第八次全国环保大会 5 月 18-19 日在北京召开，习近平等 6 位政治局常委出席。本次大会提出生态文明是中华民族永续发展的根本大计，将生态文明提升至“集中力量办大事”、“生态兴，则文明兴”的政治高度，前所未有。对投资视角而言，建议重点关注以下政策变化：健全投入、价格机制，多方式支持 PPP；环保高压不可触犯，执法督查依然最严厉；乡村治理重点倾斜；水治理将全面深化等。

化妆品行业消费领跑其他消费品类，4 月零售额同比增速达到 15.90%。根据我们的保守测算，2020 年中国化妆品行业市场规模接近 3500 亿元，2017-2020 年的 CAGR 为 3%，中国化妆品市场未来的竞争已进入新的阶段，即传统市场提升市占率，新兴品类提升渗透率。

受地缘政治摩擦和供需结构改善的共同的影响，国际原油价格自年初以来震荡上行，截至 5 月 16 日 Brent 原油期货价格 79.27 元/桶，较年初上涨 18.99%。供给侧改革持续推进，化工过剩落后产能去化效果显现，部分子行业供需结构已大为改善。叠加来自环保和安全监察高压的常态化，市场份额进一步向环保、安全生产水平更高的龙头企业集中，行业竞争格局得以重塑。

年初以来国际原油价格震荡上行，价格较年初大幅大涨。截至 2018 年 5 月 18 日，Brent原油和 WTI 原油期货价格分别为 78.51 和 71.28 美元/桶，涨幅分别为 16.1%和16%。OPEC 及非 OPEC 国家联合减产执行率较高，国际原油需求较为强劲，美国、OECD 国家商业原油库存呈下降态势，供需的改善国际原油价格上涨；此外，年内地缘政治风波不断，市场存突发供应中断的隐忧，亦助力国际原油价格上行。

通过改革开放近 40 年的发展，我国化工产业已经取得长足的进步，产业布局和配套不断完善，一体化竞争优势不断显现，中国已经在全球化工产业发展中占据日趋重要的位置。近几年，供给端去产能+环保高压持续推动我国传统化工产业正在告别固有粗放的扩张路径，进而追求更高的发展质量，行业发展进入拐点期。

互联网广告市场规模达 3884亿元，在整体广告中渗透率达 56%，移动互联网广告在互联网广告中渗透率达 68%。流量向头部集中，TAB 的 TOP100 APP 2018 年 4 月 MAU 加总分别为 48 亿、24.64 亿、21.31 亿，因而广告收入也呈集中化态势，互联网广告 CR3、CR5、CR10 分别从 2015 年的 60.3%、64.6%、71.1%增长至 64.7%、71.2%、78.6%。

上周，腾讯、网易相继公布 18Q1 业绩。腾讯 18Q1 游戏业务高增长继续，社交广告异军突起，实现总收入 735.28 亿元，YoY+48%；游戏业务收入 287.78 亿，YoY+26%；广告业务收入 106.89 亿元，其中社交及其他广告收入增长 69%至 73.90 亿元。哔哩哔哩业绩步入快速爆发期，多元变现潜力可观；头部手游 FGO、碧蓝航线表现持续优异；去年末搭建广告平台，原生+信息流广告业务有望获得快速突破；直播业务变现空间或得以迅速拓宽。

上游飞机设计研发属于资金、技术密集型行业，研发机构主要集中在中国航空工业集团下属研究所。其中 601 所、611 所、650 所和 602 所等主要研发飞机整机。

5 月 15 日，中航沈飞发布《A 股限制性股票激励计划（第一期）》，拟向董事、高管以及管理和技术骨干合计 92 人授予股票 407.27万股，占公司总股本的 0.29%。中航沈飞作为军品整机类上市公司，其股权激励计划示范意义重大，标志着核心军工资产实施股权激励或已突破体制障碍。 

2017 年光伏板块 25 家上市公司（剔除盈利为负的航天机电与 ST 海润）实现营业收入 1708.1 亿，同比增长 32.0%；净利润 158.4 亿，同比增长 44.1%，光伏板块上市公司 2017 年营收以及净利润均实现大幅增长。