互联网广告市场规模达 3884亿元，在整体广告中渗透率达 56%，移动互联网广告在互联网广告中渗透率达 68%。流量向头部集中，TAB 的 TOP100 APP 2018 年 4 月 MAU 加总分别为 48 亿、24.64 亿、21.31 亿，因而广告收入也呈集中化态势，互联网广告 CR3、CR5、CR10 分别从 2015 年的 60.3%、64.6%、71.1%增长至 64.7%、71.2%、78.6%。

1、互联网流量变现规模巨大，流量高度集中于ATB...- 4 -

2、阿里：电商广告绝对王者.- 8 -

2.1、电商广告一家独大，广告是电商收入主要组成部分..- 8 -

2.2、广告形式：信息流新形式、内容生态的构建强化APP 流量生态.- 9 -

2.3、未来发展：广告库存丰富，多款产品广告潜力大. - 11 -

3、腾讯：信息流广告大放异彩，收入规模快速提升..- 13 -

3.1、广告收入占比较小但潜力大...- 13 -

3.2、广告形式：媒体广告+社交广告...- 15 -

3.3、未来发展：广告克制，但潜力巨大...- 17 -

4、百度：纯搜索广告一时停滞，信息流广告打出新疆山...- 17 -

4.1、广告收入市场份额第二，信息流重燃增长潜力..- 17 -

4.2、百度广告形式：核心搜索相关+爱奇艺...- 19 -

4.2.1、百度核心搜索相关广告..- 19 -

4.2.1、爱奇艺视频广告..- 23 -

4.3、未来发展：核心搜索流量开发较充分，信息流和视频广告具空间...- 24 -

5、微博：信息流助加成，第二媒体阵营崛起..- 25 -

5.1、广告收入迅猛增长，市场份额第七...- 25 -

5.2、广告形式：微博天然适合信息流广告..- 26 -

5.3、未来发展：广告库存具增长空间.- 27 -

6、今日头条：未站队的第二媒体阵营龙头..- 27 -

6.1、广告收入近年大幅增长，绝大部分来自于游戏行业...- 27 -

6.2、广告类型：信息流广告撑起数百亿广告盘子...- 30 -

6.3、未来发展：广告主行业拓展下，APP 矩阵变现潜力巨大...- 30 -

7、投资建议...- 31 -

8、风险提示...- 31 -