受地缘政治摩擦和供需结构改善的共同的影响，国际原油价格自年初以来震荡上行，截至 5 月 16 日 Brent 原油期货价格 79.27 元/桶，较年初上涨 18.99%。供给侧改革持续推进，化工过剩落后产能去化效果显现，部分子行业供需结构已大为改善。叠加来自环保和安全监察高压的常态化，市场份额进一步向环保、安全生产水平更高的龙头企业集中，行业竞争格局得以重塑。

1. 2018 年上半年化工板块行情回顾... 3

2. 下游需求逐渐回暖，原油价格中枢上移.4

2.1. 宏观经济平稳运行，下游需求逐步回暖...5

2.2. 地缘政治影响下原油走势强劲，供给侧改革抬升煤价中枢.6

3. 供给侧改革持续发力，行业格局不断优化.8

3.1. 一季度化工产品价格有所回落，供给限制因素犹在价格反弹可期.8

3.2. 供给侧改革持续，行业集中度提升..9

4. 周期推荐...10

4.1. 农药：农产品价格底部复苏，环保重塑行业新格局..10

4.2. 煤化工：原油价格上行，煤化工产品优势扩大.13

4.3. 涤纶产业：民营炼化稳步推进，油价复苏行业景气周期来临.14

4.4. 有机硅：行业供需格局长期改善，一体化龙头盈利增加...18

5. 成长推荐...19

5.1. 电子化学品：半导体产业转移大潮逐渐落地，关注国产替代带来的机会..19

5.2. 碳纤维：国产技术突破，下游市场逐渐开拓..24

5.3. 铝塑膜：软包渗透率提高，受益新能源汽车的快速发展...26

6. 公司推荐...27

6.1. 扬农化工..27

6.2. 利民股份..28

6.3. 鲁西化工..28

6.4. 华鲁恒升..29

6.5. 桐昆股份..29

6.6. 荣盛石化..30

6.7. 合盛硅业..31

6.8. 道明光学..31

6.9. 康得新...32