由于投资规模限制、人口老龄化等多重因素的限制，在后金融危机时代，我国经济进入换挡转型期，经济增速缓慢回落。GDP 增速由过去10%以上的增速回落至目前不到7%，经济发展更加注重质量，对经济增长的速度要求降低。我国经济将从以量取胜，过渡到以质取胜的时期。在经济转型期消费和成长是政策重点扶持的方向。未来几年，我国经济依旧处于新旧动能转换的转型期，政策和经济环境难以发生大的变化。我们试图通过总结在后金融危机时代的经济转型期大幅上涨个股的一些共同特征，为未来几年的投资方向提供参考。

上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅4.71%，上证指数和沪深300分别下跌2.11%和1.20%；6 个二级子行业全部涨幅为负；31 个三级子行业中，全部涨幅为负；其中，纺织化学用品、复合肥、玻纤、石油加工跌幅较少。

近年来，网络文学作者数量保持高速增长，为网文行业内容供给奠定了坚实基础。在题材的选择方面，低星级作者选择自己所爱，高星级作者则更愿意关注读者喜好。网文作品榜单中，大神作品依旧火爆，新人作者表现抢眼。优秀新作者正在崛起，未来，随着市场的不断发展，基于读者不同需求的新题材、新类型的增速还会进一步加快。

背倚微信近10 亿的用户数，凭借自身具备的“六大优势”，小程序在一年的时间里快速发展。截至2018M3，小程序拥有MAU 4.05亿，微信渗透率高达43.9%，用户使用时长和留存率均有明显提高。小程序于电商、游戏、线下等多场景试水成功，零售、出行交通、工具类小程序是访问占比排名前三的细分行业，2018M4游戏、网购和图片摄影类在TOP100 占比位居前三。从产业链来看，上至下游分别为技术提供商、服务运营、C 端等，小程序运营是核心与关键。

教育行情回暖确认，估值具备修复空间5月中美贸易战博弈以来，市场避险情绪上升，教育资产表现出良好的防御性，日益获得资金青睐。年初至2018/5/31，重点教育公司构成板块上涨2.46%，跑赢CS教育指数和上证指数分别9.47个百分点和25.92个百分点。截止2018/5/31收盘，教育板块（CS教育）的PE（TTM）约为35X，重点教育公司的PE（TTM，剔除极值）平均约为53X.。教育板块整体估值处于近两年的低位，存在估值修复空间，且优质教育龙头享有估值溢价机会。

教育趋势：鹏程万里，方兴未艾。（1）长期逻辑：居民人口与教育投入不断提升。（2）中期：教育与科技深度融合，AI助力精准教学。（3）短期逻辑：教育政策支持民办教育，公平普惠大势所趋。民促法修订草案对教育行业各个细分赛道影响不一，教育信息化和成人职业培训行业处于政策红利期。

供给侧改革进入后半程，总量经济增速回落。在经过3年供给侧改革后，国家经济管控进入“三大攻坚”，尤其是金融去杠杆推进，经济中以投资端为首的增速回落，并同贸易战突起，总量经济增速将回落，这体现在铁路、海运和公路货运。新时期的核心矛盾是发展不充分和不平衡，消费升级和结构优化是经济运行体的主要特征。

5月受中美贸易摩擦反复和信用债违约事件等影响，大盘指数有所下跌，其中沪深300下跌0.83%，上证综指下跌1.31%。建筑板块方面，受东方园林发债受阻引发市场对PPP整体担忧等影响，5月建筑装饰指数下跌5.48个百分点，分别跑赢沪深300和上证综指4.65和4.17个百分点。子版块方面，钢结构涨幅最大。截止5月底，建筑板块PE（TTM，整体法）约12.58倍，PB（LF）约1.35倍，均接近历史底部水平。

延续2018年度策略报告观点，我们依旧坚定看好专业工程板块，对基建、PPP保持谨慎。建筑板块整体受估值影响较大：在去杠杆、基建增速放缓、PPP政策收严的大背景下，18年上半年度建筑板块业绩增长但整体估值向下。另一方面，如我们所预期，下游景气度高、且现金流较好的专业工程企业在上半年度估值中枢已逐步提升。

照明工程是指采用天然光或人工照明系统，以满足特定光环境中照明要求的设计、技术及工程；根据功能性质的不同，分为功能性照明及景观照明。国外照明工程起步早，行业成熟，可借鉴经验较多，我国城市照明工程建设项目起步较晚。2007年以来，随着技术的进步，LED发光效率提升、成本下降，LED照明产品成为行业主要材料。LED的应用与推广，使得节能、环保等问题得到解决，光污染也得到控制，有力地推动了照明工程建设的可持续发展。同时人们对城市夜晚环境质量、景观水平的要求进一步提高，全国各地景观照明建设热情逐渐升温，呈现“井喷”状态。