国际磷肥价格呈现反弹趋势，行业基本面或迎改善。根据百川盈孚，2020 年初，国际一铵价格有所反弹，波罗的海一铵的价格从1 月23 日的257.5 美元/吨上升至2 月18 日的292.5 美元/吨，而国内一铵维持1786 元/吨筑底状态。2 月上旬，国际二铵价格也开始反弹，国内二铵也仍旧筑底。国际磷肥价格呈现反弹趋势，行业基本面或迎改善。

疫情对航空需求的影响，只是平移，不是消失。若蓝领顺利复工，需求将于二季度开始复苏，暑运将迎补偿性增长，三季度基本面有望超预期表现。

事件：2 月17 日晚 SpaceX 公司的猎鹰9 号火箭升空，将第五批60 颗Starlink星链卫星送入太空，至此卫星在轨总数已达300 颗。按照今年24 次发射每次60 颗星，年底StarLink 卫星数量将超过1500 颗。美国也于去年底正式成立太空司令部，军事强国之间围绕太空的资源争夺和力量建设愈演愈烈。

一、我国航空发动机国产化势在必行，产业链各环节企业将迎来重大发展机遇期。1）国家级基金战略扶持：2017 年我国已经启动两机专项计划，规模在3000亿以上。2）国家安全战略重要保障：两机是工业领域皇冠上的明珠，是国家安全的重要战略保障。3）产业链条足够长、市场空间足够大：预计未来10 年全球两机市场规模

将达到6000 亿美元，产业链各环节企业发展空间巨大。

2020 年1 月行情回顾：港股燃气个股下跌家数大于上涨家数。2020年1 月1 日至1 月31 日，新奥能源上涨7.0%，中国燃气上涨5.8%，北京燃气蓝天上涨0.5%，华润燃气下跌4.0%，天伦燃气下跌6.0%，中石化冠德下跌7.3%，港华燃气下跌10.6%，昆仑能源下跌11.6%。

疫情影响下，公路企业利润弹性有限。高速公路虽是重资产行业，但因平均利润率较高、多数企业采用车流量法折旧，利润对车流量变化敏感性较低。免费政策有损股东利益，具体配套保障政策有待另行出台。疫情防控期间，高速公路免费通行，客观上降低了公路股东回报。具体配套保障政策，有待交通部另行出台。公路企业长期回报的来源依然是区位优势与再投资能力，维持行业中性评级。公路行业收费管制，车流量与成本差异导致企业盈利分化显著，区位优势与再投资能力仍是公路企业长期股东回报的主要来源。

本周钢材现货期货价格继续震荡。钢材社会库存继续回升而同时供给端螺纹产量继续回落。本周建材成交量继续回落但仍然符合预期，下周钢价或继续维持震荡格局。

纺织服装行业跑输大盘4.39pct。本周，上证综指上涨1.43%，SW 纺织服装行业下降2.96%，SW 纺织服装行业跑输大盘4.39pct。其中，SW 纺织制造下降4.75%，SW 服装家纺下降1.95%。

2018 年中国集成电路设计产业收入中只有1763 亿元（251 亿美元）

销售给国内，而2018 年中国集成电路进口额3121 亿美元，是国内自

给的12.3 倍。假如国内芯片设计公司的供给，能替代巨额进口的需求，

那么国内芯片设计公司的市场还有超过10 倍的空间。

GaN 材料的运行速度比旧式慢速硅加快了20 倍，并且能实现高出三倍的功率。GaN 充电器具备小巧、

高效、发热低等优势，在CES2020 上，有30 家厂商推出了66 款GaN 产品，但是由于技术、良率等问题，价格相对昂贵。随着GaN 技术的革新升级，性能及成本优势加持下，GaN 未来有望成为主流快充技术。GaN 充电器或将凭

借自身的突出优势加速普及，成为未来解决手机续航问题的关键。