近日文化纸、白卡纸纸价持续修复，关注行业盈利改善;轻工 消费 IP 衍生赛道高景气，轻工制造板块相关制造与销售企业有望受益;英 美烟草在中高端 HNB 设备方面实现进展，关注思摩尔国际。

转型历程可分为四大阶段:1)十一五(2006-2010)，主要解决数据及信息 系统从无到有的问题。2)十二五(2011-2015)，在“三集五大”要求下完成管理系统的进一步 集中以及生产系统的智能化升级。3)十三五(2016-2020)，伴随售电侧剥离及云大物移技术 的进步，国网新部门(大数据中心、交易中心)、新模式(国网云、数据中台)、新业务(跨境 电商平台、网上国网 APP)等相继涌现。4)十四五(2021-2025)，电改深化背景下数字化转 型上升到战略高度，各大专业系统相继升级、试点、推广，数字化建设如火如荼。

行业要闻及简评:1)央行等印发文件加快推进金融机构数字化转型，推动数字金融高质量发展。11月27日消息，中国人民银行、国家发 展改革委、工业和信息化部、金融监管总局、中国证监会、国家数据局、国家外汇局等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动 方案》(以下简称《行动方案》)。《行动方案》明确提出，到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。金融机构数 字化转型取得积极成效，数字化经营管理能力明显增强。《行动方案》强调系统推进金融机构数字化转型、持续提升科技核心系统自主 可控能力，同时指出要以数据要素和数字技术为关键驱动，体现了国家对于金融机构数字化能力自主可控、金融领域数据要素价值开发 的高度重视。2)工信部等印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，2027年底全面实现5G规模化应用。11月25日，工业和信息化部、 中央网信办、国家发展改革委、教育部、生态环境部、交通运输部、农业农村部、文化和旅游部、国家卫生健康委、国务院国资委、国 家广电总局、国家体育总局等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》(以下简称《方案》)。5G作为数字经济时代 万物互联、数据流通的关键信息基础设施，已成为发展新质生产力的重要一环。《方案》提出到2027年底，构建形成“能力普适、应用 普及、赋能普惠”的发展格局，全面实现5G规模化应用，目标明确清晰，有望带动新一代信息技术全方位全链条普及应用。此外，5G+智 慧交通方面，《方案》提出，加快5G技术与AGV、RGV等物流终端融合，探索低空航空器交通运输等5G创新应用服务场景。

行业中许多模型、应用厂商正在努力攻克 AI 应用货币化难的问题，核心原因是许多场景尚未形 成商业闭环。究其原因，我们认为商业闭环难形成的原因是生产侧提效受制于模型能力提升， 需求侧创新受制于用户时长饱和。本篇文章主要围绕货币化这个关键问题，做了以下三个方面 的分析讨论:1)大模型/应用行业现在有什么变化，货币化进展如何?2)从生产端和消费端看， C 端应用落地的制约分别来自于哪里，如何解决?3)通过对典型应用的探讨，我们认为什么场 景的潜在价值量更高?

AI+OS，操作系统级 Agent 开启人机交互革命。AI 赋能 OS，操作系统级 Agent 由于其 C 端入口特性，有望成为首个“爆款”AI 应用。当前市场中长期 缺乏“爆款”AI 应用，我们认为主要系 C 端大众对 AI 的感知度仍然较低，尽 管有大量可下载、可付费的 AI 应用存在，但从广大用户体验来讲，各类 AI 软 件对其生活重塑的边际变化不大。而近期，包括手机端苹果、荣耀、Vivo 等， 以􏰀 PC 端联想等厂商上新操作系统级 Agent 作为新的人机交互形态，以端 侧入口形式首次深入群众，令其“被迫”体验接受新的操作范式，有望打造首个 “爆款”AI 应用，由此将带动 AI 端侧硬件需求涌现，以􏰀刺激软件内部 AI 功 能快速迭代。

1)成都成内地第三个年航空旅客量破 8000 万人次城市。 1 1 月 28 日消息，成都国际航空枢纽今日迎来第 8000 万名旅客，标志 着成都成为继上海、北京之后，我国内地第 3 个年航空旅客量突 破 8000 万人次的城市。 2)法航荷航集团拟收购西班牙欧洲航空20%股份。11月 27日， 根据西班牙 ElEconomista 的最新报道，法航荷航集团(A ir France-KLM)正在与西班牙欧洲航空公司(A ir Europa)进行深 入谈判，计划收购后者至多 20%的股份。 3)菜鸟启用香港最大航空货运站。27 日消息，菜鸟首度对外公 布了香港智慧港和香港 eHub，这座菜鸟自建自营的智慧港，使 用面积有 54 个足球场大，集合航空货站、分拨中心等功能。

2024 年 11 月 29 日，AR 创新企业影目科技发布其创新成果的最 新里程碑——两款接入 AI 大语音模型的智能眼镜:INMO AIR3 和 INMO GO2。INMO AIR3 采用了类普通眼镜的外观设计，镜框中央有 一颗 1600 万像素 RGB 摄像头，用以摄影摄像、AI 识别等。相比 INMO AIR2，INMO AIR3 分辨率提升了 8.1 倍、视场角提升 2 倍，亮度提升 3 倍、刷新率提升 2 倍。INMO GO2 相比于上一代升级为双目双光机 设计，FOV 达到 30 度，在高透过的衍射波导加持下，带来了更好的视 觉体验。INMO GO2 还将在后续引入 AI 定向拾音算法，通提高在多人 环境下的翻译精准度。根据 wellsenn XR 数据，2023 年~2024 年 Q3， AI 智能眼镜领域，影目科技产品在国内市场份额位居首位，占比约 41%，具有重要产业地位，其重磅产品发布将 AI 眼镜终端的趋势继续 深化，加速发展。

电子行业：3C补贴叠加Mate70发布，消电有望加速复苏

事件:英伟达在 2024 美国超级计算机大会(SC24)上发布 GB200 NVL4 超级 芯片及 H200 NVL。  GB200 NVL4 超级芯片:英伟达新推出的 GB200 Grace Blackwell NVL4 超级 芯片集成了四个通过 NVLink 连接的 Blackwell GPU，并通过 NVLink-C2C 与两 个 Grace CPU 统一。与上一代产品相比，它为科学计算、训练和推理应用提供 了高达 2 倍的性能。GB200 NVL4 超级芯片将于 2025 年下半年上市。

锂电:1)新宙邦拟 3.52 亿元增资石磊氟材料，完善关键原材料产业布局。2)宁德 时代在玻利维亚新建两座碳酸锂工厂。3)特斯拉宣布供应链付款周期缩短至 90 天， 中国供应链本地化率超 95%。4)宁德时代正式推出了专为重型商用车设计的 4 款“天 行”系列电池。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】;材料建议关注【尚太科技】【科达利】 【湖南裕能】【天赐材料】;看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材， 建议关注【黑猫股份】【天奈科技】;看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建 议关注【瑞泰新材】等。  储能:全球大储需求多点开花，有望戴维斯双击。展望未来，光储发货加速叠加海外 比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切 25 年，板块有望 迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股 份】【禾望电气】【通润装备】等;户储板块，欧洲进入冬季需求相对偏弱，后续阳 台光储起量+部分国家政策支持+库存逐步回归合理水位，需求有望回暖，新兴市场在 战争、频繁限电、高电价背景下有望多点开花，整体保持较高增速。标的【德业股份】 【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。