受DRAM/NAND 价格大幅下滑等因素影响，2019 年全球半导体市场的增长出现十年来最低谷，设备市场也同比下降10.8%。随着存储器库存回归合理水平以及下游市场需求的增长，2020 年半导体设备市场出现回暖趋势：1）截至2020 年1月，北美半导体设备出货额已连续4 个月同比正增长；2）2019 年12 月，日本半导体设备的出口额激增26%；3）三星、台积电、英特尔一致调增2020 年的资本支出力度，将成为拉动半导体设备增长的直接因素。据SEMI 预计，2020 年全球半导体设备市场收入将同比增加5.5%，达到608 亿美元，且此成长态势有望延续至2021 年。长期看，5G、AI、IoT、云计算以及汽车电子等新需求的爆发将拉动全球半导体行业进入下一轮景气周期。

1、 半导体行业：全球市场有望回暖 产业转移造就历史性机遇 .......................................... 5

1.1、 全球市场：增长遭遇十年低谷 短期有望触底回升 .................................................................................................... 5

1.2、 行业周期特点及驱动因素：三大周期嵌套 新景气周期即将开启 ............................................................. 7

1.2.1、 半导体行业存在三大周期嵌套 .......................................................................................................................... 7

1.2.2、 新技术/新产品驱动半导体行业增长 新景气周期即将开启 ............................................................................ 8

1.3、 中国市场：全球性产业转移赋能行业高速增长........................................................................................................ 10

1.3.1、 历次产业转移均造就一批巨头企业................................................................................................................. 10

1.3.2、 全球集成电路产业向中国加速转移................................................................................................................. 11

1.3.3、 大基金二期募集完成 ........................................................................................................................................ 15

2、 半导体设备行业：硅片、晶圆产能兴建 国产替代遇良机 ............................................. 18

2.1、 全球市场：2020 年全球半导体设备市场有望回暖 ..................................................................................... 18

2.1.1、 2018-2019 年存储器供过于求 投资削减致使设备市场遇冷 ........................................................................ 18

2.1.2、 竞争格局高度集中 市场由海外厂商主导 ....................................................................................................... 22

2.2、 中国市场：市场规模全球第二 本土企业崛起可期 ............................................................................ 23

2.2.1、 市场规模近千亿 自给能力有限 ...................................................................................................................... 23

2.2.2、 国产设备厂商迅速崛起 多种关键设备可国内配套 ....................................................................................... 24

2.3、 中国各类设备市场规模预测：硅片、晶圆产能兴建将拉动设备市场增长 ............................................. 25

2.3.1、 硅片制造设备：受益大硅片产能建设............................................................................................................. 26

2.3.2、 晶圆制造设备：大陆产线将陆续进入设备采购高峰期 ................................................................................. 28

3、 半导体设备全面介绍：多种关键设备本土配套能力较强 ............................................................ 30

3.1、 硅片制造设备：中性预测年均124 亿元市场规模 ................................................................................................ 31

3.2、 晶圆制造设备：2020 年831 亿元市场规模 .................................................................................................... 36

3.3、 封装设备：2020 年63 亿元市场规模 ............................................................................................................... 54

3.4、 测试设备：2020 年工艺/CP/FT 合计158 亿元市场规模 ................................................................. 58

4、 产业链细分龙头将受益于国产化趋势 ....................................................................................... 60

4.1、 北方华创（002371.SZ）：泛半导体设备龙头企业 ........................................................................... 60

4.2、 中微公司（688012.SH）：半导体设备领域的后起之秀.......................................................................... 62

4.3、 晶盛机电（300316.SZ）：高端晶体设备行业龙头 受益光伏稳健增长 ......................................................... 63

5、 风险提示 ........................................................................................................................................................... 64