6 月核心城市新房成交套数同环比微增。我们统计的11 个城市，6 月新房成交套数同比+1%，环比+8%；年初以来累计同比+41%，较19 年上半年同比+27%。分结构来看，6 月一线同比+43%，环比+57%，年初以来累计同比+65%，较19年上半年同比+26%；二线同比-9%，环比-3%，年初以来累计同比+34%，较19年上半年同比+27%。

投资建议：欧洲电动化仍在提速，助力全球共振，紧密配套全球电动车市场的中国锂电产业链持续受益，我们重点推荐四主线：1）电池环节，重点推荐宁德时代、亿纬锂能；建议重点关注欣旺达、孚能科技等；2）中游材料环节，短期高景气下供需错配加剧，铜箔、隔膜等环节有望迎来量价齐升，重点推荐恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份、德方纳米，建议关注龙蟠科技、多氟多等；3）长期来看，具备全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长期护城河，产业集中度上升有望加剧强者恒强的局面，重点推荐恩捷股份、容百科技、当升科技、中伟股份、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、天奈科技等；4）核心零部件环节龙头，受益于电车相关业务高速增长，有望迎戴维斯双击，重点推荐法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控等。

复盘美国宠物医院龙头VCA的发展历史，我们总结出以下2点：I、收购是快速扩张网 点，提升行业集中度的有效方式。同时，收购资金来源由外部融资转为通过利润内部造 血，才能保证继续扩张；2、依靠资本进行收购不具备壁垒，只有形成技术与服务的核 ，已竞争力，增强连锁业态规模效应，才能抬升公司的竞争壁垒，避免被同行颠覆。目前 中美宠物医院行业存在着规模差异，且在专业化与规范化上仍有差距。但是随着国内宠 物行业的消费升级，宠物医疗市场将持续扩容，宠物主也将更重视宠物医疗的技术与服 务。具备优质技术与服务的大型连锁宠物医院新瑞鹏集团有望持续并购扩张，快速崛起。

中国叉车销量增速持续高于全球，2020 年销量占比近50%。2009 年全球叉车销量56.6 万台，预计2020 年增至160 万台以上，年复合增速10%；中国叉车销量由14 万台增至80 万台，对应年复合增速为17%，年增速高于全球。中国销量占全球销量比重由2009 年的25%增至2020 年的近50%，年均提升2.4 pct.。按照均价4 万元测算，中国叉车市场容量超320 亿元。

消费主题基金报告共分两期，首期《消费行业分析及主动管理型消费类基金梳理》重点对消费行业和消费基金主动类品种进行分析及筛选。本期报告是第二期。

目前我们投资A 股寿险，主要赚的是经济周期中保单重新估值的钱，而未来待大型寿险企业转型成功，我们将能赚取更加稳定且持续的利润。当下，不仅仅是渠道在转型，各个业务环节都在转型升级，行业不再以一站式寿险公司为主体，将以聚焦于各业务环节的企业群为主体，而聚焦于后端服务网络的龙头寿险企业的发展前景依然良好。

上周11 家半导体企业陆续发布上半年业绩预告，均实现归母净利润预增，区间上限最高为1247.02%，下限最低为5.71%，整体业绩增速分布在100%-300%之间，符合近6 个月来旺盛的行业景气发展趋势。晶圆厂继续大幅招标工艺设备，且近期亦有大型晶圆厂完成二期项目融资，产能有望进一步提升和释放，以应对近期芯片紧缺的常态。在万物互联的强劲信息化发展趋势下，叠加目前芯片紧缺仍未有缓解的迹象，产能提升仍有望驱动行业景气维持高企。

净资产收益率（ROE）被广泛应用，代表公司为股东创造价值的能力。ROE 立足股权投资者视角，衡量公司运用自有资本的效率。当公司ROE 超过其股东预期回报率，即公司为股东创造了超预期回报，反之则股权价值附加值为负。

2021 年上半年券商板块，业绩与估值背离。2021 年上半年券商板块跑输大盘，2021年一季度业绩保持稳健，龙头券商表现优于中小券商。2021Q1 上市券商营业总收入合计1,367.92 亿元，同比+28.17%，归母净利润合计422.32 亿元，同比+27.26%。经历2021 年上半年的调整，行业从最高点的2.1XPB 估值调整了大约20%至1.7XPB的估值，位于近十年历史分位数17%水平，处于中枢偏下位置。

2021Q1 行业整体业绩加速回暖，内部结构分化。医药制造业业绩2020 年受疫情影响增速放缓，2021 年Q1 增速实现强劲增长。医药行业上市公司业绩增速2020 年大幅超过行业，2021Q1 与行业持平。上市公司2020 年业绩分化严重，逐季修复，2021年Q1 加速回暖；2021 年Q1，医药行业上市公司归母净利润呈负增长的企业下降至56 家，占比17.5%；增速为0-20%的有37 家，占比11.5%；增速为20%-50%的有74 家，占比23.1%；增速为50%以上的有154 家，占比48.0%。