1）政策：医保政策明确提出“赋能经济发展”，创新药是政策明确鼓励和支持的方向。2）行业：整体就诊处于平 稳增长态势，次均费用下降已在部分区域观察到企稳态势。3）产业：产品竞争力显著提升，更多公司嵌入全球医药 产业链。

人形机器人指模仿人类外观和行为，具备较高智能化水平的机器人。与传统工业机器人、服务 机器人相比，最大的特点是其与人类相似的“肢体”结构、运动方式和感知方式，并在人工智 能大模型的赋能下，从体能、技能、智能三方面，实现对人的模仿，终端可应用在特种作业、 工业、医疗、教育、娱乐、公共服务、家庭或通用等诸多领域。 从上个世纪 60 年代至今，人形机器人经历了多个发展阶段，目前已具备一定的智能化感知、 交互和决策能力，但距离真正的具身智能，通过简单的学习即可完成各类任务的水平仍有巨大 的差距。政策维度鼓励发展人形机器人产业，工业和信息化部关于印发《人形机器人创新发展 指导意见》，意见提出到 2025 年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一 批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。根据中国信息通信研究院预计，我国人 形机器人市场空间巨大，预计到 2028 年，全能型人形机器人将整体处于 Lv1 等级，我国整机 市场规模约在 20 至 50 亿元，2028 年到 2035 年，人形机器人整体进入 Lv2 等级以特种场景 应用为主，工业场景逐步落地，整机市场规模达到约 50 至 500 亿元。

公用事业及环保产业行业：城乡居民用电受气温的影响有多大？-国金证券

快递：需求韧性，电商快递关注分化，直营快递关注降本增效 Ø 在消费降级、包裹小件化、退货增加等趋势带动下，2025年快递行业需求有望继续韧性增长。 Ø 电商快递价格竞争长期化，2025年关注“通达系”市场份额与利润的分化；直营快递强化降本增效，关注需求复苏及海外业务带来业绩弹性。 Ø 关注公司：1）中通快递：行业龙头，份额有望回升，业绩稳定，股东回报突出；2）圆通速递：保持稳健增长态势，科技赋能领先行业；3） 申通快递：经营改善显著，业绩弹性较大；4）顺丰控股：多网融通降本成果显著，海外发力挖掘增量。

2025 年 1 月本土手游市场大盘加速增长。根据 Sensor Tower、点点数据以 及七麦数据，1 月，我们跟踪的头部手游流水之和同比+17%，较 2024 年 12 月增速 3%明显加速，主要因春节错期及部分游戏强化节日运营

本月（1 月 1 日-1 月 27 日）A 股市场主要指数全部震荡调整，其中上 证 50 跌幅最大，下跌了 3.77%；中证 500 跌幅最小，下跌了 2.38%。 此外，上证综指下跌3.02%，深证成指下跌2.48%，创业板指下跌3.63%， 科创 50 下跌 3.42%，沪深 300 下跌 2.99%。

据海通国际预测，25 年 1 月重点跟踪的 8 个行业中 4 个保持正增长，4 个 负增长。个位数增长的行业包括餐饮、调味品、速冻食品和软饮料；个位 数下降的行业包括次高端及以上白酒、乳制品和啤酒；大众及以下白酒出 现双位数下降。与上月相比，5 个行业增速下滑，3 个增速改善。尽管有 春节因素带动，但是去年基数较高，而且居民消费重心转向出行、旅游、 影视等可选消费领域，以食品饮料为代表的必选消费反而受到挤压。 >

近期理财规模表现出“淡季不淡，旺季不旺”的特点，尤其是 1 月份理财规模收缩。传统因季节因素（如存款规模考核等）年底理财规模大幅下行，而来年一月份规模又重返增长轨道；去年 12 月规模下行幅度低于预期，而 25 年开年 1 月份理财规模反而下降，1 月末理财产品存量规模 29.4 万亿元，环比上月略微下降 0.2 万亿元。

本周小金属价格有所分化，电池级碳酸锂下跌 1.28%，电池级氢氧化锂现货价格持稳，锂精矿价格下跌 0.4%；稀土方面，氧化镨钕价格上涨 2.28%、 氧化镝价格上涨 1.48%；SHFE 锡价环比上涨 4.21%，LME 锡环比上涨 4.85%； 锑价持稳。

近期 A 股交易线索：2 月 5 日-2 月 7 日，受 DeepSeek 带来的全球 AI 冲击在春节假期持续发酵影响，A 股市场在 AI 浪潮带动下震荡走高，主要宽基指数除红利指数外均不同程度上涨，创业板指和中小盘指数涨幅靠前。A 股行业方面，本周主要一级行业中计算机、检测服务、传媒 互联网领涨，银行、煤炭表现靠后。1）宏观层面：1 月财新中国服务业 PMI 为 51%，环比下降 1.2%；美国 1 月非农新增就业 14.3 万大幅低于预期，失业率下降至 4%；2）行业层面：国务院关税税则委员会公告称，自 2025 年 2 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税；3）流动性层面：本周 A 股成交额持续回升，周五成交额上升至接近 2 万亿元。