后智能机时代的组件增量：智能手机的渗透率虽然已经见顶，但是智能手机的功能增强与集成从未停止过脚步，应用于智能手机的每一个增量组件如被市场证实都将能带来巨大的成长预期。我们去年策略中所提及过的指纹识别、双摄像头、无线充电等技术都已经在2016 年逐步展开应用，这些组件应用在2017 年中有望逐渐加速并兑现更多的增量，为相关领域带来新一轮成长。

随着特朗普赢得美国总统大选，国际贸易保护主义抬头和制造业回归美国的趋势下，中国电子产业面临机遇与挑战。部分制造业回流将推升国际品牌的制造成本，提升中国品牌的国际竞争优势。另一方面美国也必将在技术、专利等方面强化自身优势，以期筑造国际竞争壁垒，并积极推动智能制造的发展。中国电子产业必须在技术和制造效率上紧跟趋势，继续加大在上游半导体、原材料领域和下游智能制造的资源投入，借机补强短板。核心技术储备将成为未来国际产业竞争的最重要因素。

20世纪90年代开始，台湾、韩国凭借低廉的人工成本、大量高素质的IT人才承接美国、日本等国电子产能的转移，迅速发展成为全球电子重镇。

Generation management systems are traditionally a part of the energy management systems; it is a mission critical tool that enables power companies or asset managers to manage their fleet of generation assets.

全市场人民币理财产品预期收益率：十一月第四周各期限预期年化收益率分别为：1 周 3.05%，2 周 3.20%，1 个月 3.80%，2 个月 3.73%，3 个月 3.85%， 4 个月 3.93%，6 个月 3.91%，9 个月 3.84%，1 年期 3.91%。

流动性出现短期拐点，MPA考核预计17年加强：美国12月加息概率大增，人民币汇率承压，货币政策或继续维持中性格局，流动性出现短期拐点。在资产荒背景下，银行投资类资产配置比例显著增加，久期缩短；贷款更青睐按揭和基建等低风险领域，同业则压缩买入返售回归流动性管理的本源。MPA考核实行全口径管理，尤其是纳入表外理财后有望实现表内表外统一监管，对广义信贷的约束在17年预计加强。测算显示MPA考核对多数银行暂不构成直接约束，对部分资产快速扩张的中小银行将构成一定的压力。

主要观点：截止2016年10月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为22349亿元、2356亿元，同比增长分别为9.6%、15.5%；从单月来看，10月收入及利润同比增速分别为6.4%、27.2%，与9月增速相比分别下降4.0个百分点、升高12.4个百分点，维持“强于大市”评级。

海通医药视点。11 月，上证综指整月累计上涨 4.82%，而全指医药整月累计上涨 1.36%，跑输上证指数 3.46 个百分点。我们认为，药品审评加速、医保目录调整、两票制零加成在所有公立医院全面推开，种种迹象表明 2017 年很有可能是医药政策调整的大年。

2017年是医药行业政策大年。与过去10年明确不同：药监系统大刀阔斧的改革、发改委淡出药品价格管控而医保和卫生等部门新政呼之欲出、多部门强力推行流通领域整合。