回首 2016，行业需求复苏、企业盈利改善已悄然临近。展望 2017，运价改革、运量恢复、资产证券化、国企混合所有制改革的蓝图有望精彩上演。我们预计 2017 年交运行业基本面呈现边际改善：客货运量复苏, 运价票价提价，产能利用率爬升，周转效率加速。

一、2016 年回顾.. 5

二、“十三五”及2017 年投资. 10

（一）铁路.. 10

（二）公路.. 12

（三）航空.. 14

（四）航运.. 15

（五）城市轨道交通... 15

三、主要子行业研判. 16

（一）铁路：调图、提速、提价是2017 年的主旋律... 16

1、体制改革实现重大突破. 16

2、总公司领导顺利交接，行业发展带来新机遇... 17

3、2017 年进行列车运行图调整，有望实现高铁提速和列车提价... 17

（二）公路.. 18

（三）航空：汇率敏感减弱、油价走势渐强、把握供求提升效率.. 18

1、汇率对航空公司费用的影响逐渐减弱. 18

2、油价对航空公司成本的影响机制.. 20

3、航空市场供求通过影响收入左右航空公司业绩.. 22

4、观点总结. 24

（四）物流.. 25

1、总体发展态势... 25

2、物流业发展呈现出新的趋势及特点.. 25

3、行业存在的主要问题.. 26

（五）航运.. 26