2016 年，通信基础设施加快建设，行业总体业绩持续增长，指数震荡回暖。截至9 月，我国有线宽带端口净增1.08 亿个，宽带用户破3 亿。4G 基站净增90 多万，4G 用户近7 亿。所跟踪公司整体净利润增速39.6%，物联网、光通信、IDC 及云服务、大数据业绩表现亮眼，通信指数下半年走势回暖。

2017 年，白酒在消费升级和集中度提升两大坚实中期逻辑支持下，将延续2016 年恢复性增长的态势。

造纸行业景气势再起，价格传导顺畅利好龙头业绩。家居短期驱动仍存，定制家居异军突起，记忆绵成长潜力巨大。

利率债：一级取消发行骤增，供给大幅下降，二级利率陡峭下行。上周一级总发行 596.2 亿，环比骤减 570 亿，同业存单发行 3389 亿，环比降 273 亿；现券利率先上后下，收益率陡峭化下行，1Y 国债和金融债下行 21-27bp，10Y 国债和金融债下行 2-10bp，超长利率债下行 3-8bp。

参与2016年12月份长期、中期和短期风格评估的基金分别有757只、 1414只和1724只。参与投资风格评估基金的长期、中期和短期平均可决系数分别为85.92%、75.74%和69.83%，解释能力比上期分别变化了0.10%、-2.88%和-0.92%。

2016 年，证券行业整体面临的宏观经济环境错综复杂，挑战与机遇并存。一方面是在经济增速回落和前期宽松货币政策共同影响下，市场收益预期显著下降。另一方面是在资产荒背景下，社会投资杠杆风险加大。在国家去产能、去库存、去杠杆政策导向下，当前社会整体信用环境虽有所改善但形势依然严峻。社会融资方面，在银行强化风险控制，多层次资本市场建设提速的背景下，以银行信贷为代表的间接融资占比开始下降，以券商中介为代表的直接融资增长迅速，资本市场在社会融资中所发挥的作用愈加明显。市场环境方面，近期债券牛市的停滞，市场资金风险偏好提升，社会资产配置逐步向权益投资转移。资本市场投资者结构持续优化，机构投资者数量增加，养老金入市的预期持续升温，权益市场的向着长期稳健增长的方向发展。

海外：11 月数据较弱，美元指数上行乏力。美国 3 季度 GDP 环比年率上修至 3.5%，同比 1.7%仍处低位。11 月核心 PCE 通胀、个人消费支出和个人收入增速均低于预期，4 季度美国经济前景仍不明朗。美债利率上周稳中小幅回落，全球债市收益率均有所下降，美元指数上涨后小幅回落。乐观情绪过度，美元指数、美债收益率预计随情绪修复而小幅震荡下行。

从美、中、日三国的经验看，医保支出的增速与医药行医保支出的增速与医药行业增增速在大多数的年份是匹配的，因此观察和前瞻性地预测医保总量及其结构的变化非常关键

在目前鼓励行业创新、旧有存量领域面临整顿洗牌、三医联动改革日益推进等多重因素影响下，17 年度具有确定性的投资机会来自以下几个方面：一、由创新药发展、医保目录调整带来的药品板块投资机会；二、由仿制药一致性评价、创新药发展、MAH 制度实施下带来的医药外包行业的投资机会（CRO、CMO）；三、健康中国战略、大健康产业引领下带来的相关投资机会。 

医药行业探底回升，未来有望迎来长牛周期。回顾 2016 年整个医药行业的业绩表现，发现行业在经历连续几年增速下滑后，已慢慢出现探底回升的态势，各子行业分化比较明显，总体来说非药领域继续维持较高景气度，而药品领域受医药供给侧改革影响继续承压。近两年医药领域迎来了一系列重磅政策，国内医药行业将得到彻底的整顿规范，在“健康中国”战略的大背景下，医药行业未来有望迎来长牛周期。