2016 年，通信基础设施加快建设，行业总体业绩持续增长，指数震荡回暖。截至9 月，我国有线宽带端口净增1.08 亿个，宽带用户破3 亿。4G 基站净增90 多万，4G 用户近7 亿。所跟踪公司整体净利润增速39.6%，物联网、光通信、IDC 及云服务、大数据业绩表现亮眼，通信指数下半年走势回暖。

1. 年终回顾：通信基础设施大建设，业绩增长，指数震荡回暖 .. 5

1.1 通信基础设施加快建设，有线宽带及4G 用户双双高增长 ...................... 5

1.2 通信板块总体业绩实现较快增长，各子板块表现出现分化 ...................... 6

1.3 大盘震荡，通信行业指数寻底中震荡反弹，不乏靓丽个股 ...................... 7

2. 趋势展望：资本开支下滑，传输与广电成结构性投资增长点 10

2.1 电信运营商无线投资下滑几成定局，有线侧投资仍值期待 ....................10

2.2 广电开启NGB-W无线网建设元年，700M 红利有望释放...................... 11

3. 投资策略：不忘初心看‚两个确定‛，善择时机抓‚两大主题‛ ....................14

3.1 关注业绩，聚焦‚光器件、IDC 及云服务”两大板块 .....14

3.1.1 光器件：电信光网与数通光互联促光器件需求旺盛 .....................14

3.1.2 IDC 及云服务：托起云的IDC，与云共同高速增长.....................22

3.2 掘金主题，善抓‚物联网、5G”两个主题性投资机会....26

3.2.1 物联网：NB-IoT 商用元年开启，蜂窝物联网将爆发 ...................26

3.2.2 5G：运营商投资略远，终端发力渐近，可提前布局 ...................33

4. 重点标的...........37

4.1 博创科技（300548）：光器件领先者，加码光模块成长再加速 .............37

4.2 信维通信（300136）：天线需求仍旺，音射频一体化盛宴将启 .............38

4.3 宜通世纪（300310）：NB-IoT 爆发，Jasper 合作居物联网平台高点 ..38

4.4 力源信息（300184）：国内领先的IC 分销商，将受益物联网发展 .......38

4.5 烽火通信（600498）：光通信全产业布局，有望成行业最受益者 .........39

4.6 光环新网（300383）：IDC 增长再加速，AWS 运营助力云爆发 ...........39

4.7 光迅科技（002281）：光器件行业龙头，高端芯片值得期待 .................39

4.8 东信和平（002017）：转型物联网，抢占NB-IoT 发展先机 ..................40

5. 风险提示...........40