造纸行业景气势再起，价格传导顺畅利好龙头业绩。家居短期驱动仍存，定制家居异军突起，记忆绵成长潜力巨大。

一、造纸行业：造纸景气势再起，价格传导顺畅利好龙头业绩 .................... 4

（一）造纸行业复苏拐点确立，利润增速再回两位数增长 .. 4

（二）上游成本：纸浆新增产能投放压缩上涨空间，废纸预计理性回落 .... 4

（三）中游制造：造纸行业进入长期洗牌阶段，行业集中度提升价格传导顺畅 .................. 7

（四）个股推荐——太阳纸业：溶解浆及造纸主业并驱业绩，“四三三”战略顺利推进 ...11

（五）个股推荐——中顺洁柔：渠道发力，结构升级，业绩持续靓丽 ...... 13

（六）个股推荐——山鹰纸业：产业链完善助力业绩稳定，股权激励增添发展新活力 .... 15

二、家居行业：定制家居异军突起，软体家居成长迅速 .... 17

（一）地产后周期支撑家居行业短期业绩，消费升级推动行业持续成长 .. 17

（二）定制家居异军突起，生产柔性化成为家具制造必由之路 .................. 18

（三）智能制造、“互联网+”重塑传统家居行业运营模式 ......................... 20

（四）软体家具增长迅速，马太效应显著，记忆绵成长空间巨大 .............. 22

（五）个股推荐——索菲亚：智能制造为基，渠道拓、品类延、管理提升共驱业绩高增长 ...................... 23

（六）个股推荐——顾家家居：软体家具龙头，管理优秀、多品类稳步发展 .................... 25

（七）个股推荐——恒康家居：记忆绵龙头，产能释放，渠道多元化，ODM 转型OBM ......................... 27

（八）个股推荐——宜华生活：内销开始发力，华达利顺利并表，大股东持续增持彰显信心 .................. 29

（九）个股推荐——好莱客：扩品类拓渠道增产能，铸就定制家居翘楚 .. 31

（十）个股推荐——曲美家居：OAO 与全屋定制比翼飞，布局大家居，“新曲美”启航  32

（十一）个股推荐——大亚圣象：地板龙头持续推进大家居战略，业绩拐点向上 ............ 34

三、包装行业：包装行业空间广阔，金属包装整合在即，拐点可期 .......... 36

（一）包装整体：中国包装行业产值世界第二，纸包装占比领先 .............. 36

（二）金属包装：行业已触底，二片罐整合在即，拐点可期 ...................... 37

（三）未来趋势：产品转型升级，利好龙头发展................ 43

（四）个股推荐——奥瑞金：三片罐拐点确立，二片罐新增产能注入业绩强心剂 ............ 44

（五）个股推荐——万顺股份：包装业务回暖，节能膜蓄势待发 .............. 45

四、转型个股亮点多，持续推荐商赢环球、岳阳林纸........ 47

（一）个股推荐——商赢环球：环球星光95%股权过户，挺进国际服装业，外延持续推进 ...................... 47

（二）个股推荐——岳阳林纸：资产置换业绩扭亏，国改频催化，迈向园林PPP 龙头 ... 49