乘用车周期与成长并存，新能源汽车市场显著回暖；看好自主品牌乘用车崛起与自主零部件共振的逻辑的同时，建议关注乘用车板块中成长性强的标的以及新能源爆款车产业链。推荐整车：上汽集团+众泰汽车、港股广汽集团+吉利汽车；推荐自主零部件：拓普集团、新泉股份、精锻科技、宁波高发。

目前我国交通业受益于政策红利和经济弱复苏影响，行业数据持续回暖，目前国家在 2014年~2016 年密集出台了一系列交通运输业的相关政策，希望通过资源整合、运输结构的调整和智能化的提升来进一步做到降本增效，从而构建智能智慧、安全可靠、便捷高效的综合运输服务体系，但子行业表现较为分化，建议重点关注内生高增长低估值个股以及受益于下游行业货种需求带动业绩有望大幅提升的相关子行业个股。 

首都机场免税招标正式落地，根据公式情况预计中免集团中标T2，中免控股公司日上免税中标 T3 免税。如果 2017 年 T3 免税业务的经营首年，2018 年是 T2 免税业务的经营首年，2017-2018 年，机场免税业务收入分别为 25 和 26 亿元，较原来的收入分别增厚 101%、91%，归母净利润净的增厚幅度分为 47%、40%。

板块业绩的反转或发力节点是二级市场关注的焦点，板块走势上往往也会超出市场整体表现，为投资者带来超额收益。 电新板块 2017 年下半年的投资策略，我们即基于此思路，自上而下，首先看好新能源汽车子板块的逆袭，考虑到行业的竞争及整合压力，我们选择的是技术领先、市场地位凸显的龙头公司，国轩高科及大洋电机；其次政策持续推动‚一带一路‛，电力板块海外业绩发力在即，我们重点关注的是深耕海外市场多年，设备技术实力、施工能力领先，海外订单储备充足或拿单能力突出的特变电工、许继电气以及海兴电力。

我国旅游收入、旅游人次、出游率持续上升，民航客运量保持每年10%以上速度稳步增长。景区：自然景区客流量稳步上涨，人造景区表现突出，以上海迪士尼为代表的主题乐园客流量增长迅速，带动集团利润上升。酒店：我国酒店行业发展受经济影响发展稳定，ADR、RevPAR 表现明显落后全球其他地区。免税：免税行业回暖，中免合并日上（中国）或改写中国免税市场格局。传统旅行社与OTA：线上线下旅行社共生发展，旅游度假市场的线上流量开始出现饱和。

2016 年下半年开始，得益于供给侧改革的稳步推进和良好执行，水泥行业利润开始回暖，进入2017 年，盈利水平持续回升，错峰停窑实现常态化。落后产能淘汰进入新的阶段，32.5 级水泥淘汰提上日程，地方龙头企业优势开始显现，行业整合继续提速。

估值体系切换及增速降档。我们认为2015 年以来行业的低迷并非是简单的杀估值或杀盈利，而是估值体系的变换，也即从市值对标法到传统PE 法的切换。市场对于计算机行业的估值体系在13-15 年之间多采用市值对标法，以某个愿景的市值作为对标套取对A 股上市公司的估值。而在向上的增长空间的三个基本点被证伪之后，市场开始进入估值体系的切换，简单来说就是从市值对标法向传统PE 法的回归。

2016 年计算机行业营收增长加快，净利润增速与上年持平，行业经营基本稳健。在资本市场景气下降及并购监管从严的影响下，行业外延并购数量与金额均显著下降，未来外延对业绩的贡献也将逐步降低。但2016 年收购标的业绩达成率在89%，商誉减值压力不大。值得注意的是，2016 年行业经营现金流下降，现金流入主要76%依靠筹资，再融资监管趋严，对行业发展或将产生不利影响，但能够倒逼上市公司将经营重心从外延并购转为内生驱动。

弱势震荡行情延续，估值或仍存下行压力：年初到6 月20 日，申万计算机行业指数下跌7.07%，同期沪深300 指数上涨7.14%，申万计算机行业指数跑输沪深300 指数14.21 个百分点。尽管指数有所下跌，当前计算机行业TTM 市盈率仍为47.53 倍，与年初基本相同，板块估值水平相对稳定。

化学原料及化学制品制造业:增速自2012年下半年以来处于下行通道，2016年开始增速低于0，今年以来增速缓慢回暖。