美国市场销售持续火热，1-11月累计销量173941辆，同比增长29.97%，预计全年销量约20万。11月份销售17178辆， 10月销售14315辆，年内销量仅次于3月和9月。 

新能源汽车行业进入一个健康、稳定、可持续的长期增长阶段。我们判断，叠加国家燃料消耗负积分与新能源正积分的考核要求，进入从放量到技术的不断升级，行业进入有序发展期。

17年风电行业抢核准，开工预留2年时间；而受环保、电厂南迁等因素影响装机需求延后；市场累计超100GW核准待建项目，18-19年有望迎复苏；行业对于补贴政策何时切换至绿证存疑，我们认为绿证普及尚需时间，第七批补贴目录将落地，有望提升装机热情。

通信行业 2017 年前三季度营业收入为 5662 亿元，同比增长 9.63%，2017 年前三季度净利润为188.66 亿元，同比增长 21.56%，呈现回升态势。CS 通信行业板块市盈率为 52.7x，高于 2005-2016 年通信行业平均市盈率 40.2x。

我们定义的食品饮料核心主流板块有三个，白酒、调味品和乳制品，在 2016 年上涨 29%的基础上，白酒板块 2017 年（截止 12 月 5 日）再度继续上涨 76.83%，调味品和乳制品2016 年分别下跌 1.04%和 18.26%，2017 年则分别上涨 18.04%（扣除非酱醋类涨幅预计超过 50%）和 47.12%。

我们定义的食品饮料核心主流板块有三个，白酒、调味品和乳制品，在 2016 年上涨 29%的基础上，白酒板块 2017 年（截止 12 月 5 日）再度继续上涨 76.83%，调味品和乳制品2016 年分别下跌 1.04%和 18.26%，2017 年则分别上涨 18.04%（扣除非酱醋类涨幅预计超过 50%）和 47.12%。

受市场风格、资金抱团基本面好且业绩稳健的消费龙头等因素的影响，2017 年前三季度食品饮料板块表现抢眼，在申万 28 个行业中，食品饮料上涨 39.32%，涨幅排名第一。

中产阶级及新世代客群成为消费主力，新世代客群 “做自己，爱自己，即刻需要”的消费特点对零售“人货场”带来以下变革：人，由被动消费者向合作生产者转变；货，由大众产品向高端产品转变，由产品向全方位的消费过程及体验转变；场，由“求大”向“求便利”转变，由线下到线上向线上线下融合转变，由产品陈列向泛零售、场景触发式购物转变。此外，我们还观察到三四线消费者在崛起，三四线城市是下一步零售发展不可忽视的重要市场。

我们认为，2018 年零售行业仍将处于积极转型和变革之中，面对新技术、新人群、新渠道的冲击和挑战，把握零售本质、紧随消费者需求变化的企业终将走到最后。借用7-Eleven 创始人铃木敏文先生对零售本质的总结，零售的本质即捕捉需求的变化。

2017 年各纸种价格持续攀升，分析其原因，主要是以下几点：原材料方面，进口废纸配额受限引发市场对国废的需求，从而导致黄板纸等国废价格持续攀升，成本压力迫使纸厂提价，另一方面，环保督查等因素大幅降低中小纸厂开工率，供给侧改革大背景下成品纸供不应求，市场价格不断走高。