保险行业：保障强需求支持后续负债端超预期新单和新业务价值有望超预期：保险产品负债成本相对刚性的特点致使年初理财型保单销售较差，但保障型产品需求依然旺盛，从销售节奏角度来看二季度之后各家将更重保障型产品的销售，后续保障型占比提升有望推动新单和新业务价值增速超预期。投资端看利率：“金融严监管+宏观强需求”，利率曲线有望保持相对平稳趋势。投资端预期有望平稳。投资建议：看好后续负债端超预期带来的机会，推荐新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。

2018年2月13日，四部委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。除私人购买乘用车等情况外，新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求从3万公里调整为2万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付。

新兴产业与中小创逐步向好。过去一个月中，市场经历了较大幅度的波动。医药板块在2月份也逐步显现出板块内的结构性机会，一些生物技术类品种和前期表现低迷但估值合理的中小创公司渐入佳境。站在当下时点，展望3月份的医药行情，我们又有哪些需要关注的焦点呢？——我们认为，两条主线值得密切关注：创新药的2.0版机会+细分市场的小龙头。

18年政策终落地，整体好于预期同往年相比，新政设置了4个月的缓冲期，拉平全年销量；“三万公里”变“两万公里+提前拨付”，降低整车厂的资金压力；取消地方目录，破除地方保护。

3月电动车产业链的主题词是补贴退坡和过渡期，由此衍生出几个问题：过渡期是否会发生抢购？如果发生，应该理解为拉动销售的利好还是透支的利空；而在此背景下，2018年全年EV销售能否达到预期？通过草根拜访我们了解到，也许是因为春节因素，目前的电动车销售并未因过渡期而出现明显火爆的局面。从渠道的反馈看，为了留住顾客，原有销售的重点A00车型的售价并未上调，成本将由车厂和渠道共同承担，而车厂承担大头，这将直接拉低车厂毛利率，之后车厂如何转移成本也是我们后续关注的重点。

抗 PD-1 单抗已经成为抗肿瘤药市场的超级明星，也是肿瘤免疫疗法中的一颗闪耀新星！Opdivo 和 Keytruda 自 2014 年上市以来，仅 3 个完整年度，2017 年合计销售额已达 87.57 亿美元。根据Evaluate Pharma 预测，2022 年，Opdivo 和 Keytruda 合计收入有望超过 194 亿美元，2017-2022 复合增长率高达 17%，是市场潜力最大的抗肿瘤靶向药。

2011年特立帕肽原研药在中国获批上市，首仿联合塞尔于2017年3月获得生产批件、7月获得注射剂GMP证书。信立泰已经报产，预计2018年获批、翰宇药业以化药3+6类申报已经获批临床，为国内独家以化学合成方法申报的企业。

高端与大众消费需求齐起，重视人口结构变化带来的超级消费周期：重视品质消费的千禧一代与X一代成为消费主力，消费容量与品牌偏好酝酿超级消费周期，龙头强者恒强；高端消费需求：品质力量，品牌崛起延续；大众消费需求：乡村振兴，升级蔓延。

根据化物协会数据，钴主流报价60-61.3 万元/吨之间，较上周上涨 5000-13000 元/吨。我们一直强调，2018 年是NCM622产品渗透大年，同比需求提升在 3 倍以上，供求不平衡是导致三元涨价的主要因素，看好钴环节，同时看好高端三元材料企业，但钴价格继续大幅上涨会对三元材料厂形成较严重成本压力，市场继续向具有技术、成本、规模优势的龙头企业集中，继续推荐关注当升科技、杉杉股份。

万魔声学成立于 2013 年 2 月，是最早进入小米生态链的明星企业之一，目前是小米手机唯一耳机供应商。产品包括小米耳机（ODM 代工业务），以及 2015 年推出自主品牌 1MORE。创始人谢冠宏先生持股比例 25.3%为实际控制人，深圳南山鸿泰（国资）持有 19.4%股权，小米系合计持股 22.38%。2018 年 1 月，万魔声学子公司爱声声学在深圳南山等国资产业基金助力下，以9.95 亿收购 A 股上市公司共达电声 15.3%股权，成为其第一大股东。