2018 年 3 月，M2 同比增速 8.2%，较上月回落 0.6 个百分点， M1 同比增速 7.1%。当月新增人民币贷款 11200 亿元，环比增加 2807 亿元，同比增加 1000 亿元。社会融资规模当月新增 13322.66 亿元，环比增加1581.22 亿元，同比增加减少 7863.24 亿元。

我们认为，市场利率已经进入下行通道，但仍然需要关注监管政策落地、海外风险以及中美贸易摩擦带来的阶段性扰动，所以二季度应适当择机布局利率债和成长龙头，在利率逐渐下行的区间拉长久期，同时谨防波动，纯多头策略适当控制仓位，对冲策略仍然可以选择做多波动率。分资产类别来看，股票择机布局成长龙头，主要是估值提升和集中度提升的逻辑；债市适当拉长久期，增配利率债，关注地方政府清理债务而带来的城投债隐含违约风险；商品市场在实体需求趋弱的条件下没有趋势性机会；黄金仍可防风险，地产正在走过冰点，原油关注中东地缘政治走势。 

2017 年全年及 2018 年一季度，环保行业整体实现营业收入 1051.51 亿元和 234.98 亿元，同比分别增长 23.87%和 29.01%；环保行业整体实现归母净利润合计 137.95 亿元和 28.18 亿元，同比增长 10.13%和 8.92%。细分板块中，水处理板块存量 PPP 推进，17 年和 18Q1 营收增速为 37.70%和 53.99%，但利差缩小净利润增速分别为 29.36%和 38.05%（已剔除碧水源 2017 年 Q1 非经常损益影响），低于营收增速。

我们共统计 325 家化工公司，2017 年化工行业收入同比增加 32.3%、营业利润同比增加 35.1%，归属母公司股东的净利润同比增加36.8%。2018 年一季度化工行业盈利能力进一步增强，营业利润和归母净利润进一步增长，一季度化工行业收入同比增加 20.3%，营业利润同比增加 32.5%，归属母公司股东的净利润同比增加 24.3%，虽然 2018Q1 化工行业营业收入同比增速略低于 23.6%的 A 股整体增速，但营业利润、归母净利润增速均高于 A 股整体增速。

2017 年申万钢铁行业 31 家上市企业经营业绩普遍实现大幅飙升，全行业净利润呈现前低后高走势，全年同比增速高达 575%。而 2018 年 Q1 业绩虽然环比去年 Q4 出现一定程度下滑，全行业平均回落约 20%。但仍处于较高区间，与 2017 年三季度大致相当。

2017 年房地产企业集中度进一步提升。TOP100 房地产企业的销售金额市占率已经从 2015 年的 40%上升到了 2017 年的 56%，但其中 TOP50 房企在销售增速上以 50%增速领先于 TOP51-100 房企-5%的增速，同时在成长性、盈利性以及运营效率上也展现出了一定的领先优势。我们建议继续关注 A 股中的优质且低估值的 TOP50 房企标的，建议关注招商蛇口，绿地控股，新城控股，中南建设，金地集团等。 

全部 A 股共 3513 家公司収布 17 年年报和 18 年一季度报。根据可比口径来统计，18Q1 整体 A股盈利增速为 14.91%（剔除金融两油为 24.61%），较 17Q4 的 19.00%（33.05%）有所回落，同样也低于 17Q1 的 21.50%（29.29%）。

2018 年 1-3 月份，全社会累计用电量 15878 亿千瓦时，同比增长 9.8%，增幅较去年同期提升 2.9 个百分点。3 月当月用电量5325 亿千瓦时，同比增长 3.6%，较去年同期下降 4.3 个百分点。1 月和 2月用电量受极寒天气影响增速较快，3 月供暖季结束用电需求放缓，考虑今年春节较去年晚近半个月、元宵节在 3 月初，节后工业复工较晚一定程度拖累 3 月用电需求；且 1 季度基建投资增速偏疲软，钢铁等 4 大高耗能行业当月同比增速回落显著，3 月当月二产用电量同比下滑 1.6%、工业用电增速回落 10.3 个百分点，致使 3 月全社会用电量增速快速回落。

城镇新增就业人数、求人倍率、农村外出务工增速、城镇失业与领取失业金人数等，详见前期报告《观察就业的六项指标》；期末与期初城镇就业人数之差，按定义是扣除了报告期新增失业人数，与经济增速相关度较城镇新增就业人数更高。

2018 年 4 月，国内从事中文图书零售数据跟踪的专业公司开卷信息发布 3 月图书零售市场畅销书榜单，该榜单包括虚构、非虚构、少儿三个子榜单。寒假效应对虚构类作品销售有影响。