17 年&18Q1 板块业绩增速维持高位，净利率ROE 略有提升17 年旅游板块业绩增速提升显著，18 年一季度行业增速保持稳健，全年有望实现持续性增长。17 年板块总营业收入、归母净利润和扣非后归母净利润合计为1136.6、86.5 和69.8 亿元，同比分别增长23.4%、32.9%和22.2%，平均毛利率、净利率和ROE 分别为42.5%、7.8%和7.1%，同比分别下降2.9、提升2.4 和0.5 个百分点。18 年1 季度旅游板块营收和净利润合计同比增长21.4%和27.8%，增速维持高位。国旅、宋城和锦江三家公司盈利占比达60%。

2017 年白酒股价涨幅领跑食品饮料板块，继续跑赢沪深 300 指数。2017年白酒板块实现 94.1%的绝对正收益，跑赢沪深 300 指数 72.4 个百分点，在食品饮料各子板块中涨幅位列第一。

行业景气度持续，企业盈利水平不断改善。受益于供给侧改革的持续深化以及环保监管升级提升化工行业的市场集中度，化工企业2017 年全年盈利水平显著改善。2017 年基础化工行业上市公司共实现营业收入40512.61 亿元，同比增长25.52%，实现营业利润2098.33亿元，同比增长43.70%，实现净利润1685.56 亿元，同比增长39.23%。行业整体营业利润率5.18%，较去年同期增加14.60%，整体销售净利率4.16%，同比增加10.93%。

数字资产可以分成一般性数字资产和匿名性数字资产。一般性数字资产的区块链网络是公开透明的，代表性货币包括：比特币、莱特币等。匿名性数字资产可以实现匿名交易，代表性货币有达世币、门罗币等。随着大众对数字资产的认可度的不断提升，数字资产的种类也在日益丰富。 

本文我们总结2017 年及2018 一季报，我们的研究表明水泥行业出现剧烈分化，且18Q1 表现远超其他周期品。而消费类建材龙头竞争优势扩大，玻璃行业的投资逻辑正从事件性缺口转为长期供需格局的改善。当前建材在基金重仓持股中较2017 年底已明显改善。

伴随经济复苏与新兴产业高景气，机械行业全面复苏。2017 年行业收入、经营现金流创历史新高，行业盈利从微利状况中大幅反弹，盈利能力反弹，资产负债率持续下降，周期与成长双双表现优异。2018 年一季度全行业收入增长进一步加速，周期开始分化成长依旧高景气。我们将继续从景气度变化、进口替代进程和行业竞争力三个维度挑选各领域优质公司予以推荐，重点推荐工程机械板块恒立液压、三一重工、浙江鼎力，面板与半导体设备板块北方华创、精测电子，油服与设备板块杰瑞股份。

基础化工行业2017年整体高增长，营收净利润均同比显著提升。2017年，中信基础化工行业实现营收12327.17 亿元，同比增长44.28%；实现归母净利润674.99 亿元，同比增长191.35%，行业盈利能力与景气度显著提升。2017 年收入增速超过行业平均增速的子行业有橡胶制品（491.14%）、氨纶（92.19%）、聚氨酯（81.47%）、其他化学制品(79.31%)、其他化学原料(68.11%)、印染化学品(63.11%)、农药（52.33%）、树脂(47.23%)、涂料涂漆(47.21%)、氮肥（46.84%)，超过7 成的子行业业绩同比增长为正。

申万机械设备一级子行业共计332 支股票，剔除中油资本等体量较大、且主营业务已与机械板块无关联的标的、以及振华B 股、机电B 股等重复计算标的，我们对其余323 支股票进行分析。2018Q1 实现营收2400.3 亿元，同比+22.3%，归母净利润合计115.1 亿元，同比+29.9%。共计207 家公司实现了业绩同比正增长（占比64.1%），其中业绩增幅100%以上的公司达到69 家，占比21.4%。

进入2018年，下游投资的实质回升继续推升机械设备行业的复苏水平，其中，产业升级带动的需求是最为迅猛；而在行业内部，市场份额和利润继续向少数优秀企业集中。我们汇总机械行业284家样本企业，2018年1季度营业收入同比增长22.0%，净利润同比增长36.1%，其中，净利润率的改善主要来自规模效应带来的费用率下降、资产质量改善带来的减值损失减少。

需求端延续复苏：2017 年行业营收同比增长15.36%，归母净利润同比大增82.85%。收入、利润均创下了近五年来新高。其中净利润增速远超营收增速，主要原因是净利润基数偏小。机械行业净利润自2013 年以来逐年下滑，2016 年达到最低点，2017 年净利润增速由负转正。2018Q1 行业营收同比增长16.34%，归母净利润同比增长21.44%，营收、净利润增速同比有所下滑但仍维持在较高位置，复苏依旧持续。