利润增长及较好的业绩锁定性均源自 2015-2016 年的销售畅旺：①2017 年营收及净利润主要结转于 2015 年全年及 2016 年一季度的销售，2015、2016 年商品房销售额显著增长，土地成本相对较低，因此 2017 年净利润及净利润率增长明显。由于 2018 年营收及净利润主要结转于 2016 年全年及 2017 年一季度的销售，我们预计 2018 年的净利润及净利润率亦大概率显著增长；②根据已披露的主流卖方研究机构对 50 只主流地产股业绩预测（截至2018 年 5 月 8 日），2018 年 Q1 末预收款可锁定 2018 年 wind 一致预期营收业绩的 110%，较好的业绩锁定性实际上亦主要反映的是 2016 年行业的繁荣。

2017 年末，主流房企市占率出现跳跃式增长，Top10、TOP20、TOP30 和 TOP50 市占率分别大幅上升 5.4 个点、7.2 个点、8.1和 8.7 个点；2018 年 1 季度，上述梯队房企市占率分别提升 10个点、12 个点、12 个点、13 个点。截止目前，TOP10、TOP50房企销售金额集中度已分别提升至 34%和 53%，分别占据行业整体的 1/3 和 1/2；从提升幅度来看，2018 年 1 季度各梯队房企集中度提升幅度均超过 2017 全年水平。将 TOP50 房企按销售金额排名分级来看，TOP5 房企销售金额市占率提升最为显著，2017年、2018Q1 分别提升 4%、9%，远超 TOP6-10、11-20、21-50 房企，后三梯队房企提升幅度均在 1 个百分点左右。

4 月单月销量回落幅度超预期或因三四线城市销量分化加剧，因城施策的调控是其中一个重要的原因，这是一个积极的信号，因其将打消市场对于行业底部推迟的担忧；仍维持全局销量底部在 18 年年中左右的判断，重申 18 年或是地产股大年，兼具 beta 行情和 alpha 行情，板块 alpha 需要跳出集中度唯一逻辑，更加关注盈利能力。

新能源汽车 2017 年销量 77 万辆高增，18 年1-4 月销量 22.4 万辆，销量结构升级，全年预期销售 100 万辆以上，电池装机 47Gwh+；中游：1）产业链上游钴、锂资源价格上行，量价齐升；2）锂电池 17 年装机呈现龙头集中化趋势，三元电池占比提升；3）材料：三元正极价格大幅上涨，铁锂电池价格下降幅度大于三元，价格趋同。负极材料价格受原材料成本增加价格上涨；隔膜产能大幅扩张期，价格下降幅度超 35%；电解液核心原材料 6F 产能释放，竞争加剧，价格快速下降。

互联网龙头公司陆续发布 Q1 业绩，成绩持续稳定增长。微博月活跃用户突破 4亿 一季度营收超 22 亿，京东净利 15 亿元创单季新高。另一方面，互联网细分龙头快速成长。

18Q1 传媒行业整体下跌，截至 4 月底跌幅约 9%，排名在中信一级子行业位于中下游。目前行业动态 PE 在 43X，而从季报分析来看，行业内生仍有增速，目前的估值水平下，一些行业的优质标的已经显现出了配置价值。 18Q1 个股表现分化较大，业绩基础较好的个股均录得较大涨幅，平治科技、快乐购、麦达数字、当代明诚、视觉中国、智度股份等个股涨幅突出。 

根据猫眼数据，4 月总体票房为 36.42 亿元（不含服务费），同比下降21.19%。其中，《头号玩家》和《狂暴巨兽》为主要票房贡献者,合计贡献票房 18.19 亿元，占当月票房 49.8%；五一档《后来的我们》表现出色，上映 3 日获得 7.26 亿票房，占 4 月总票房的 19.9%；《起跑线》收获票房1.95 亿；《幕后玩家》上映 3 日收获票房 1.42 亿元。

设计板块17 年营收同比增长35.76%，归母净利润同比增长26.6%，业绩增速升幅位居所有建筑子板块前列，扣除重大资产注入影响后，建筑/基建/化工设计营收增速19%/43%/36%，业绩增速17%/44%/71%，景气明显提升。我们认为三因素或助行业高景气持续：1）三个子行业龙头公司17年订单均实现较高增长；2）17 年主要基建/建筑设计公司员工数增速提升，或预示企业对未来市场的积极判断；3）板块经营净现金流与业绩比值常年保持较稳定水平，体现了行业较好的回款能力，在手订单转化受融资环境

影响较小，订单转化周期1-2.5 年相对较短，收入增长不确定因素较少。

上周家电行业整体涨跌幅为3.31%，相较于上证综指超额收益为0.97%，在各板块涨跌幅中排名居于第5 位；细分子行业中，零部

件行业涨幅最大，为4.70%；上周个股涨幅中前三名分别是：日出东方（16.63 %）、开能环保（13.10%）、雪莱特（12.28%）。

我们认为，先进制造业与高科技产业或是“扩内需”战略的重点方向之一，行业利好政策及战略投资产生的需求或持续超预期，有望诞生未来3-5 年增长趋势显著的行业。从2018 年的国家战略重心与业绩增速展望来看，机械行业下半年投资策略是：持续看好并推荐国产集成电路设备龙头公司，布局工程机械在确认全年业绩趋势后的投资机会。