以我们统计的石油化工行业的50家上市公司为样本，2017营业收入合计5.10万亿元，同比增长25.05%；实现归属于上市公司的净利润928亿元，同比增长91.43%，表现优异。2018Q1实现营业收入1.34万亿元，同比增长10.24%，环比下降4.22%，实现归属于上市公司的净利润367亿元，同比增长33.45%，环比增长81.93%，延续2017年快速增长的态势。

2017年汽车行业（所有样本公司）营收为2.49万亿，同比增长15.27%，净利润1280.16亿，同比增长5.12%，较2016年下降12pct。中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期，整体市场增速放缓，分化成为主旋律，汽车市场进入激烈竞争的淘汰战，上市公司继续分化。重点关注1）整车企业的单车盈利能力较高的企业，如上汽集团；2）三季度将迎来一汽大众SUV全新车型上市，关注新周期下的一汽大众产业链，如星宇股份；3）零部件中具备产品升级趋势（ASP提升）的产品，如车灯、档位操纵器行业；4）智慧交通，智能驾驶的相关标的，如中国汽研；5）面对新能源市场化竞争的优质企业。

汽车销量增速放缓，行业整体盈利能力减弱。2017年全年汽车销量为2887万辆，同比增长3.04%。销量增速放缓导致行业竞争加剧，盈利能力减弱。2017年汽车行业营业收入增速下滑至10.8%，利润增速下滑至5.7%。2018年一季度汽车销量仍然承压，汽车行业实现销量718.3万辆，同比增长2.8%，是近五年来一季度销量增速的最低点。2018年一季度汽车行业主营业务收入累计同比增长7.9%，利润总额累计同比下降4.7%，销售利润率较2017年底下降约0.7个百分点，汽车行业总体盈利水平下降。

2017年汽车行业（所有样本公司）营收为2.49万亿，同比增长15.27%，净利润1280.16亿，同比增长5.12%，较2016年下降12pct。中国汽车工业当前从成长期逐步迈入成熟期，整体市场增速放缓，分化成为主旋律，汽车市场进入激烈竞争的淘汰战，上市公司继续分化。重点关注1）整车企业的单车盈利能力较高的企业，如上汽集团；2）三季度将迎来一汽大众SUV全新车型上市，关注新周期下的一汽大众产业链，如星宇股份；3）零部件中具备产品升级趋势（ASP提升）的产品，如车灯、档位操纵器行业；4）智慧交通，智能驾驶的相关标的，如中国汽研；5）面对新能源市场化竞争的优质企业。

上市券商营收整体正增长，龙头占比提升：在行业营收持续略有下降的背景下，30家上市券商17年及18Q1营收分别增长3.33%和下降0.52%，而CR6（按净资产）集中度持续提升。在行业业绩存压、资本需求普遍以及重资产和资本中介业务扩张的形势下，行业ROE仌可能延续下滑态势，而杠杆率预计会有继续提升。

资产质量向好驱动行业净利润同比增速回升。2017年上市银行净利润增速回升至4.5%，与FY16同比增速+1.8%有大幅提升。2018Q1增速进一步回升至5.5%。从净利润增长归因来看，资产质量向好驱动不良生成率的持续降低导致，银行不良拨备需求减少，此外净息差下滑幅度收窄也在延续以往信贷业务以量补价的基础上推动净利润增速回升。我们认为未来非对称性加息概率降低，银行净息差有望持续回暖，利息业务净收入有望量价回升。

1）传统存款利率上浮。当前存款利率上浮比例上限尚未放开，挂牌利率上浮比例约为20%~30%，特定客户或更高，但继续上浮空间较小。大额存单利率上限提升，但总负债占比较低，影响有限。2）结构性存款规模大增。截止2018年3月，结构性存款余额接近8.8万亿，同比增长47%。结构性存款的价格基本在3.6%~4%以上，规模快速增长抬升存款总成本。

2017年年报和2018年一季报披露完毕，食品饮料板块中大众消费品整体表现稳健，需求景气依旧，盈利能力改善明显，其中乳制品收入增速表现最为亮眼，需求回暖持续验证，这与我们此前迎接大众消费之春的判断保持一致。

贵州茅台：全年业绩增长确定，维持战略首推地位。尽管18Q1茅台出货量低于预期，但全年来看量（预计+5%以上）价（预计20%左右）增长仍然确定，叠加系列酒弹性（预计40%以上），我们认为茅台18年收入增长仍在30%上方。近期茅台发货节奏有所下降，因此一批价有所上扬，从节后的1500-1550元已上涨至1550元上方，这显示茅台即便在淡季也仍然处于绝对卖方市场地位。基于茅台是整个白酒行业逻辑运行的决定要素及板块中业绩确定性最高的基本面，仍维持战略首推地位。

2017年全年和2018Q1除白酒外的食品饮料板块收入分别为3,032.15亿元和1052.15亿元，净利润分别为788.96亿元和108.62亿元。2017年食品饮料行业（含白酒）股价涨幅居中信29个行业之首，2018Q1股价涨幅排名第19位。2017年除白酒外，股价涨幅前三的子板块为乳制品、调味品和啤酒，涨幅分别为41.67%/28.42%/14.20%；2018Q1股价涨幅前三板块为其他食品/啤酒/调味品，涨幅分别为2.34%/1.99%/0.33%。2017年行业受益于消费升级、龙头集中度提升等因素，业绩表现靓丽；2018Q1大众消费品复苏趋势更为明朗，继续推荐啤酒、调味品、乳制品板块。