3月复工滞后效应及环保限产结束等因素在4月集中体现，工业需求旺盛带动1-4月用电量快速增长。用电需求快速增长同时，值得关注的是火电累计利用小时连续15个月回升，考虑当前需求呈现韧性、火电装机严控，预计火电利用小时将持续改善，摊薄度电固定成本、修复盈利能力。1-4月，秦港山西5500大卡动力煤均价较去年同期仍高出38元/吨，当前高煤价仍对火电成本端造成较大压力，但考虑长协合同占比、兑现度逐步提升，火电公司燃料成本控制有望改善，1季度华能、华电等主要火电公司燃料成本涨幅较市场煤涨幅明显收窄。建议关注低估值、高弹性火电公司龙头华能国际、华电国际。

自从2010年“大数据”概念提出以来，美国、英国、德国、日本和欧盟等国家和区域组织都相继制定了针对大数据或数字经济的宏观战略和计划。2015年以来，中国不仅从顶层设计角度提出了《促进大数据发展行动纲要》和《大数据产业发展规划》，在细分市场应用上也相继提出了诸多政策，从规范、标准和指导意见等多角度助力产业发展。

当前游戏市场正从供方爆发转为供大于求，求新求快不再是判断爆品和优质公司的唯一指标。2018移动游戏市场马太效应持续增强，腾讯、网易发行市占率从2017年的75%提升到2018Q1的90%。在流量成本高企的2018年，包括三七、完美、金山、游族、盛大、掌趣、智明星通等头部公司纷纷选择与腾讯联合，形成双赢局面。推荐标的：腾讯控股、顺网科技、完美世界、金山软件、网易。

2017年SW休闲服务行业实现营业收入1156.71亿元（+23.51%），继续较高增长；归母净利润同比增长37.50%达到88.51亿元，业绩增幅大超营收增长。行业整体毛利率与上年基本持平为40.50%；净利率水平从2016年7.78%提升0.62pct至8.40%。2018Q1休闲服务行业实现营业收入282.26亿元（+21.63%），营业毛利119.12亿元（+22.28%），归母净利润20.66亿元（+28.21%）。在锦江股份和中国国旅业绩较高增长带动下，酒店、旅游综合板块业绩增长突出。

保险行业进入2018年以来，受政策调整与外部产品竞争加剧的双重影响，开门红整体承压，新单增速有较大回落，但我们认为市场已有较为充分的反应，近期公布的数据也显示新单降幅正逐步收窄，保障型产品增速改善明显且占比逐步提升。当前时点，我们认为保险行业的核心竞争要素在不断改善，行业回归保障的发展前景值得期待，对板块维持“增持”评级。

准备金假设调整推动险企利润进一步释放。2018年一季度，4家上市险企共计实现归母净利润455.80亿元，同比增长37.96%。截至2018年3月末，10年期国债收益率为3.74%，较2016年10月下旬的低点2.66%上涨108BP，尽管较2月初高点有所回落，但保险责任准备金评估利率整体维持上行态势，推动险企会计层面利润释放。

2018年一季度经营数据，全行业131家券商实现营业收入659.6亿元，净利润235.6亿元。按1-3月证券公司经营月报口径统计，行业整体营业收入同比-9.1%，净利润同比-18.2%。上市CR5券商营收同比+1.7%，净利润同比-4.4%，表现出更强的业绩韧性。证金公司在2018年一季度增持14家上市券商约61.6亿元。

截止目前，云计算板块共有23家企业陆续摘牌，相关企业2016年平均营收及平均归母净利润分别为1.09亿、1034.78万元，高于板块整体水平，但板块归母净利润5000万企业同比增长6家，优质企业数量进一步扩大。

工业金属：供需再平衡的转折点。铜：矿产资源供给进一步短缺，预计下半年铜价运行区间6600-7800美元/吨。铝：区域性供需结构不均将支撑铝价上涨。锌：锌矿复产缓解短缺。锡：原料供应趋紧、低库存驱动价格上行。镍：增量消费驱动价格上涨。

依据工信部数据，2017年我国软件和信息技术服务业共完成软件收入5.5万亿元，同比增长13.9%，增速较2016年提升0.8pct，是连续6年增速下降以来的首次回升。按工信部统计分类，工业软件产品和信息技术服务增速高于16%。