中美贸易摩擦提醒我国需提防出口的不确定性，同时国内三大攻坚战仍是当前决胜小康最后关口面临的首要任务，因此扩大内需对经济稳增长意义重大，与三大攻坚战的实施相辅相成，消费和投资或将成为扩大内需的重要抓手，消费升级与经济结构调整是当前发展的必然趋势，而固定资产投资增速在整体下行的趋势中出现细分领域的分化，需区别看待。 装饰领域处于集中度提升及消费升级两大逻辑之中，且确定性较强。

根据国家统计局数据，2018 年 1-4 月全国固定资产投资（不含农户）15.44 万亿元，同比增长 7.0%，增速比 2017 年 1-4 月回落 1.9 个百分点；其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业，以下简称“基建投资”）同比增长 12.4%，增速比 2017 年 1-4 月回落 10.9 个百分点；从结构来看，基础设施投资增速下滑是整体固定资产投资增速下滑的主要影响因素；我们根据统计局历年发布的基建投资数据进行了拆解拟合，推算 2018 年以来单月基建投资增速分别约为：1-2 月 16.10%、3月 10.59%、4 月 11.34%，4 月当月基建投资增速已较 3 月略有回升，我们判断或主要与 PPP 项目库清理工作陆续结束、中央要求年度计划财政支出进度加快等因素有关。

我们在 17 年年度策略中提出美丽中国+美好生活两主线，前四月生态环保投资同比增幅 40%，17FY 及 18Q1 装饰板块业绩显著改善，但整体板块由于高利率及融资紧张出现较大跌幅。我们认为下半年在扩内需总基调下，基建投资或趋稳，企业端融资改善后业绩释放保障度有望提高，当前重点关注现金流良好的设计及园林龙头。

本周申万家用电器板块指数下跌 4.4%，弱于沪深300 指数 2.7%的跌幅。重点公司中，本周地尔汉宇（+2.8%）、莱克电气（+1.9%）领涨，老板电器（-7.1%）、美的集团（-6.2%）、银河电子（-6.2%）领跌。

一方面，大家电规模将从 快速扩张期步入平稳增长期，更新需求平均占比已达 70%，将接棒地产成为支撑销量并驱动产品升级的核心要素。另一方面，与美日宏观对比，城镇化率与居民收入水平，城乡巨大的经济差异决定国内家电消费仍有成长空间，天花板论仍言之过早。

基础化工在近两年新增产能有限，同时环保核查趋严的背景下，中小产能不断出清，行业集中度提升显著，部分产品价格大幅回升，供需格局持续向好，各子行业逐步 开启“过剩-优化-慢复苏 ”中“复苏” 模式，2017年前三季度基础化工（CS）实现营收11829亿元（+YOY32.97%），归母净利润672亿元（+YOY54.31%），远超2016年全年值435亿元。

今年机械行业继续回暖，和工业企业复苏相互印证，但是受市场风格切换的影响龙头公司表现平淡，次新股及一些优质中小市值公司表现强劲，前期推荐的杰克股份、艾迪精密、埃斯顿、长盛轴承等有业绩和行业逻辑的小龙头走势强劲，我们认为其它估值相对较低的细分行业龙头可以做配置。 

国内地炼快速发展，2020年地炼产能将达2.3亿吨/年、全球石化行业景气度提振带动海外国家扩产能需求，石化行业固投亦有望提速，预计2018-20年中国化学石化收入200/248/283亿。

据互联网络信息中心（CNNIC）发布第40次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2017年6月，我国网民规模达到7.72亿，普及率达到55.8%。其中手机网民规模占比97.5%，以手机为中心的智能设备，成为“万物互联”的基础；从手机网民娱乐类应用使用率来看，截至2017年12月，网络音乐在手机网民中的使用率为68.0%，仅次于网络视频排在第二位。

2018年以来关于支持创新发展的政策频出，体现出“严监管”与“促发展”平衡的监管思路。市场交投情绪、换手率和市场风险偏好均趋于稳定，A股纳入MSCI及资本账户的放开将引导海外机构投资者参与率的不断上升。证券牌照放开引导行业市场化竞争机制的形成。我们认为监管层的差异化监管政策、海外资金入场对国内资本市场风格的重塑、以及牌照放开导致的市场化竞争加剧都将引导行业集中度持续提升，优质券商将保持良性发展。