定调高质量发展。当前银行业发展呈现“规模放缓而业绩增长”的显著特征，展望未来，我们认为银行正处在“低成本（信贷成本、负债成本）+高能力（资产端）”的高质量发展过渡期，18年下半年息差企稳不良改善的核心逻辑不会改变，牢牢把握银行高质量发展是驱动板块价值重估的核心驱动力。

2018年初以来的这轮全口径融资收缩有较大概率会导致三四季度名义GDP增速有所放缓但由于供给收缩、地产限价和低库存、基建低位、制造业库存低波动，以及经济中消费贡献度的上升，当前经济的低波动率特征明显。

在2018年1-4月医药行业出现一波普涨行情后，5、6月份出现震荡调整。目前医药板块估值32倍，多个医药龙头个股估值在历史高点。但我们认为大部分龙头个股高估值是市场愿意给确定性以溢价的表现，并继续强烈推荐确定性较强的零售药店、CRO行业、品牌OTC和创新药械子行业。

2018年6月24号中药材天地网综合200指数为2340.94，相比5月28号的2312.21略有上升。中药材价格指数2016年上涨较大，2017年稳中略降，2018年初略有上涨。

本报告为笔者创新药系列报告第四篇，我们深入分析了优先审评审批制度对创新药研发的促进作用，并深入分析我国创新药的国内/外研发进展。我们认为我国新药研发的收获期即将来临。本报告值得大家重点关注的内容有：我们对优先审评审批制度的演进、推进节奏和作用进行了深度分析。我们绘制了创新药研发图谱，详细汇总分析了我国研发进展较快的创新药，并对其中部分重磅品种的研发进度和阶段性成果进行了深入分析。同时，我们分析了我国创新药的海外研发现状，梳理了自主研发创新药申报美国临床及LicenceOut的品种、进展及规模。此外，我们回顾了18年上半年市场和行业经营数据、对国际国内行业估值情况进行分析及对国际巨头和国内龙头公司进行了估值与成长性比较。投资策略上继续推荐创新药及各子行业龙头公司。

2018年医药年度策略中我们率先提出看好2018年是医药行业新常态下的结构性牛市！东兴医药行业度策略为医药板块投资必读策略，领先于市场、框架完善、数据详实、是指引未来 3-5年医药投资的珍贵地图。

新能源汽车：成长起步期的周期调整。1、从周期的角度看，行业经历2015-2017年的快速成长后，未来两年将是调整期和沉淀期；2018年下半年将陆续有落后产能淘汰，先进产能和优秀龙头同样会受周期调整影响，我们建议逆周期布局领先企业。从更长的周期看，目前新能源汽车还处于成长期的起步阶段，也处于去补贴、完全市场化的前夜，未来空间巨大，尤其是在中高端乘用车产业链。2、从产业链的角度看，未来全产业链面临成本、价格的下降，同时产业链技术的进步将推动行业进一步市场化，调整期建议布局产业链头部企业和高技术壁垒企业。

中国政府通过施行一系列新能源汽车鼓励政策，引导纯电动汽车发展方向，2014年以来国内新能源汽车迅速放量，如今占据全球市场半壁江山。欧美日等海外车企经过一段时期的反应和调整，2018年开始决心转向纯电动方向，中国新能源汽车产业政策正在引领全球变革方向。

近两周申万食品饮料指数收于11988.34点，跌幅为3.79%，在申万28个一级行业中排在第6位，跑赢沪深300指数、上证指数和深证综指。子板块层面，近两周食品饮料行业各子版均有不同程度的下跌，其中，跌幅排在前三位的子板块是葡萄酒子板块、啤酒子板块和黄酒子板块，分别下跌23.34%、13.12%及13.01%。个股方面，近两周食品饮料行业个股涨幅前五位是深深宝A、三元股份、顺鑫农业、来伊份及古井贡酒，涨幅分别为22.69%，17.05%、6.90%、6.85%及3.29%。个股跌幅前五位是中葡股份、西藏发展、通葡股份、金字火腿及维信诺，跌幅依次为45.21%、42.17%、29.87%、25.00%及24.10%。

油价已系统性进入“中高油价”。18H1地缘政治发酵、沙特超额减产和委内瑞拉被动减产超预期，油价超市场预期上行，OECD库存已经降至近5年均值水平，原油基本已完成去库存。美国页岩油主要增产区permian地区受制于管道运输瓶颈，下一轮高歌猛进预计要到2019年下半年，未来1年主要的原油供给增量来自沙特和俄罗斯。