在2018年1-4月医药行业出现一波普涨行情后，5、6月份出现震荡调整。目前医药板块估值32倍，多个医药龙头个股估值在历史高点。但我们认为大部分龙头个股高估值是市场愿意给确定性以溢价的表现，并继续强烈推荐确定性较强的零售药店、CRO行业、品牌OTC和创新药械子行业。

一、2017年回顾和2018年投资策略.......5

二、2018年一季报回顾及统计局点评........9

1、医药板块18Q1收入增速提升........9

1.1医药板块收入增速反弹，扣非利润增速大幅提高。.....9

1.2、医药生物板块及各细分子行业近年业绩增速情况......10

1.3、个股情况：龙头表现稳健，个股分化加剧.......12

2、最新工业统计数据及解读.....12

三、行业和政策部分：.....13

1、连锁药店：集中度提升和处方外流带来确定性高增长........13

1.1政策推动以及资金助力，集中度不断提升.......13

1.2处方外流加速，药店处方药销售快速增长......14

2、创新药：全员加速中.......16

2.1、A股创新药企业受到资本持续追捧........16

2.2、创新药政策红利持续释放.......17

2.3、创新药企进入研发快节奏时间.......18

3、OTC企业正迎来第二春.......19

4、CRO：创新药研发浪潮带来行业持续高景气度......21

4.1、CRO行业服务于创新药研发各环节.......21

4.2国内CRO行业增速远高于全球市场......22

5、消费型疫苗大品种上市引爆市场热点.......24

6、器械耗材两票制和招标各省情况.......26

三、个股部分：......28

通化东宝：三代胰岛素下半年有望获批，新的增量市场扩容（强烈推荐-A）....28

云南白药：管理团队优秀，混改之后静待激励机制完善（强烈推荐-A）....29

蓝帆医疗：冠脉支架研发实力强大打造器械整合平台（强烈推荐-A）....30

益丰药房：运营能力突出的连锁药巨头（强烈推荐-A）......31

鱼跃医疗：品牌和渠道优势突出，期待再次腾飞（强烈推荐-A）......31

一心堂：零售连锁药店行业整合的先锋军（强烈推荐-A）......32

昭衍新药：在手订单丰富，支撑持续性高成长（强烈推荐-A）.....33

信立泰：泰嘉受益进口替代创新药管线逐步兑现（强烈推荐-A）......34

华东医药：核心品种基层顺利放量优秀BD项目提升估值（强烈推荐-A）.....34

中新药业：速效提价红利释放经营层面实质改善（强烈推荐-A）...35

仁和药业：经营面改善明显OTC龙头再起航（强烈推荐-A）....36

智飞生物：三联苗渐入佳境HPV助推业绩飞跃（强烈推荐-A）......40

广誉远（600771）：中药保健消费“老字号”，百年征程再看今朝（强烈推荐-A）...37

爱尔眼科：业绩持续高增长，龙头优势突出（强烈推荐-A）.....37

欧普康视（强烈推荐-A）.....38

葵花药业（强烈推荐-A）.......38

乐普医疗：超强战略执行力，持续高增长的心血管平台企业（审慎推荐-A）........39

通策医疗（600763）：口腔业务进入收获期，“大专科”平台逐渐成型（审慎推荐-A）.......40