2018年上半年增收增利，表现靓丽：1）2018年上半年样本营收增速24.9%，近5年来仅次于2016年中的表现；2）扣税毛利率达到26.9%，相比2017年中的23.7%升幅超过3pct，创下近5年新高；3）销管费率连续回升，财务费率创新高，此处费率分母采用当期营收而非销售额，考虑到近几年重点公司销售扩张明显，用营收作分母会有一定高估，此外财务费率的提升可能也与融资成本的升高有关；4）少数股东损益均有较大提升，占净利润的比重越来越大，超过20%，龙头接近30%；5）归母净利润增速达到33.5%，创下近5年新高，归母净利率11.4%，近5年来仅次于2013年同期水平；6）龙头营收增速领先，成本管控优势明显，但少数股东损益占比高。结算通常滞后销售1.5年左右，中报基本反映了2016-2017年较好的销售形势。

2018年上半年电子板块走势弱于沪深300指数。板块整体营收4794.10亿元，同比增长13.46%，增速较去年同期下降19.34pct。板块整体扣非归母净利润157.83亿元，同比下降24.32%。电子板块整体毛利率20.24%，相较去年同期下降1.72pct；板块整体净利率为5.20%，相较去年同期下降0.93pct。总体来看板块盈利质量下滑。

限电改善不仅对存量项目利润边际改善效果明显，对行业更重要的意义是将未来风电大规模发展的区域重新带回三北地区。2018H1风电制造业整体营业收入平均同比增长26.5%，营业利润同比增长29.8%。新能源运营商也显著获益于限电改善，上半年营业收入平均同比增长15.5%，营业利润同比增长22.7%。

上市券商营收数据远好于行业平均。2018 年上半年上市券商营收、净利润降幅（分别同比-7.73%、-22.54%）远小于行业平均降幅（分别同比-11.92%、-40.53%）。32 家上市券商合计营收占到行业总营收的96.35%；合计实现净利润356.85 亿元，超过行业合计净利润328.61 亿元。 其中营收、净利润同比都呈正增长的上市券商有4 家，分别是中信证券、申万宏源、华泰证券以及东兴证券。

我们选取申万汽车行业指数，2018年上半年汽车行业 179 家上市公司实现营业收入合计 13132.24 亿元，同比+12.2%；归属于上市公司股东净利润合计 621.37 亿元，同比+4.8%；扣非后归属于上市公司股东净利润合计 506.12 亿元，同比-2.1%。汽车行业营收与利润增速显著放缓，相较去年同期分别下降 4.7 和 5.6 个百分点；与前年 2016H1 行业收入增速相比基本持平，但是净利润增速下滑明显（2016H1 利润增速为 14.9%），在整体车市景气度下降的背景下，行业盈利面临着较大的压力。

8 月份，申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 2.7%，整体跑赢大盘。动力煤方面，从供给端看，2018 年下半年新建产能逐步投产，有效供给小幅增加，9 月份国家煤监局先后开展煤矿安全生产督查和安全生产标准化煤矿第二阶段抽查工作，对主产地煤炭生产将会有一定影响，可以预计 9 月份动力煤供给量将会相对宽松；从煤炭进口看，8 月份煤炭进口量仍然维持同比高增长，1~8 月煤炭进口量已达到 2.04 亿吨，同比增长 14.7%，年内港口煤炭进口配额基本已经用完，9 月份煤炭进口量或将回落；从需求端看，今年 1~8 月全社会用电量增速达到 7.3%，但随着气温回落，沿海六大电厂日耗降至 70 吨以下，9 月份进入消费淡季，动力煤消费逐步回落；因此，我们有认为短期内动力煤价格或将在震荡中小幅回落。

锂电池行业上市公司 2018 年上半年累计实现营收1,005.27 亿元，同比增长 27.77%，实现归母净利润 10,819.89 百万元，同比增长 10.40%。剔除坚瑞沃能（沃特玛）和猛狮科技对整体利润的影响，整个行业上半年实现营收 965.34 亿元，同比增长 35.85%，实现归母净利润 12,797.91 百万元，同比增长 39.18%。整体增速较去年同期显著放缓。净利率来看，上半年实现净利率 10.76%，剔除坚瑞沃能和猛狮科技后为 13.26%。上游锂钴资源板块净利率最高，分别为28.88%和 23.09%。正极材料板块及电芯板块净利率较低，分别为 6.09%和 6.88%。

818 大促对白电厨电整体拉动有限，环境小家电增速领先。根据奥维云网（AVC）推总数据显示，空调，冰箱和洗衣机 8 月全渠道零售额分别同比下跌 4.3%，7.3%和 4.5%，其中空调线上零售额同比增长 6.4%，均价同比下降 2%，冰洗线上表现不佳。传统烟灶消 8 月全渠道零售额同比下跌 7.5%，其中油烟机线上销售额同比下滑 7.5%，重点品牌以价换量，中高端市场份额萎缩。电热和洗碗机表现抢眼，零售额全渠道分别同比增长 15%和 15.5%，线上量价齐升。环境小家电 8 月增速领先，吸尘器，净水器和净化器全渠道零售额同比增长 34.1%，18.7%，3.8%，其中吸尘器线上零售额和均价分别同比增长 39.8%和 14.9%。

网络借贷包括P2P网络借贷和网络小额贷款。个体网络借贷是指个体和个体之间通过互联网平台实现的直接借贷；网络小额贷款是指互联网企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联网向客户提供的小额贷款。