限电改善不仅对存量项目利润边际改善效果明显，对行业更重要的意义是将未来风电大规模发展的区域重新带回三北地区。2018H1风电制造业整体营业收入平均同比增长26.5%，营业利润同比增长29.8%。新能源运营商也显著获益于限电改善，上半年营业收入平均同比增长15.5%，营业利润同比增长22.7%。

风电产业链：新能源消纳改善，风电装机加速...... 6

风光消纳持续改善 运营商中报业绩大幅提升....... 6

展望 2018 年：下半年装机加速验证 运营商业绩增速先抑后扬..... 10

光伏：短期行业阵痛，长期关注平价进程...... 11

531 短期行业阵痛，长期利好产业链平价......11

光伏产业链 2018 年上半年盈利平稳..... 14

配额制有望年底出台，保底最小装机..... 16

电力设备：增长稳定，未来看特高压、低压机会..... 17

2018 年上半年电力设备营收与净利均稳步增长...... 17

未来机会：低压设备下游增速稳定，特高压核准堰塞湖将逐步放量..... 20

新能源汽车：成长性依旧，持续洗牌静待盈利拐点.... 23

中报总结——上游盈利良好中下游承压，关注行业抗风险能力..... 23

子行业近期行情及标的业绩回顾..... 25

行业展望：下游销量起色，产业链持续洗牌，关注龙头成长性..... 35

投资建议...... 39

8 月份投资建议回顾....... 39

9 月份观点...... 40