2016 年第 2 季度，中国网络视频广告市场规模达到 91.1 亿人民币，网络视频厂商三巨头腾讯视频、爱奇艺、优酷土豆竞争激烈，视频直播争夺用户流量。中国网上银行客户交易规模达到 618.8 万亿元人民币，工、建、交、农、中五大行凭借庞大的客户积累分别位列市场前五位，合计拥有 71%的市场份额。中国 P2P 网贷市场交易规模达 4541.5 亿元，交易量排名前十的平台交易总量为 985.5 亿人民币，占行业总体份额的 21.7%。

一方面，中国二手车行业较美国等发达国家而言存在明显的信息不对称问题。消费者在选购二手车的过程中，面临着信息不对称、车况不透明等诚信问题，市场急需具有权威公信力的评估认证机构对行业做出规范。另一方面，由于信息不对称、车况不透明的问题，导致诸多金融机构对二手车金融服务望而却步，不愿在二手车金融领域进行深度布局，使得二手车金融行业发展缓慢，也在一定程度上降低了消费者选购二手车的热情度。

随着出境游消费和出境游旅行社数量快速增长，出境跟团游整体营业收入近年来持续提升，2015年达到1683.7亿元人民币。从毛利率来看，因市场竞争日趋激烈，线上旅行社流量快速增加，线下旅行社产品均价日趋下行，整体利润减少，2015年出境跟团游市场毛利率为5.2%。Analysys易观分析认为，近几年旅游市场以渠道竞争为主，促销和补贴等导致毛利下降，未来经营者应拓展产业链覆盖，加强资源把控，减少中间渠道环节成本，并提升服务价值。

2013年，谷歌计划推出谷歌眼镜，引収市场对增强现实(AR)技术的关注。 2016年7月，一款名Pokémon GO的AR+LBS游戏再次引爆市场。机构甚至因此调高了AR市场预期。巨头看好AR市场，纷纷提前布局底层技术，加速了AR市场教育。不此同旪，国内增强现实初创厂商纷纷入场，先行布局AR市场，期望在巨大的AR市场中分得一杯羹。而如何选准合适的时机和环节切入则是创业者们十分关心的问题。

2016年行业回顾：（1）板块的超额下跌意味着资金对板块的配置降低，当机构减仓至冰点时，券商板块大概率将形成阶段性底部；（2）个股收益率分化较大，低估值且有业务特色或事件催化的标的表现较好；（3）前三季度，经纪业务收入占比降至30%，投行和资管业务收入占比分别提升至15.5%和8.9%，行业收入趋于多元化。

问诊领域沟通医生和患者双方需求，为医患双方搭建沟通和交流平台，直击患者诊前信息不对称等核心痛点，H1用户规模持续扩大，领跑移动医疗行业。服务患者挂号和医生职业需求的挂号和医疗学术领域位列二三名，领域活跃用户超过600万。

供需共振，奠定基本金属向好大基调。 供给收缩是 2016 年金属涨价的主要逻辑，这种局面有望在 2017 年得以延续，同时需求出现向好迹象， 中美发力基建以及宏观经济复苏为基本金属价格持续上涨奠定主基调。商品价格的上涨将逐步转化为企业盈利，同时有助于企业改善财务结构， 降低负债及财务费用，增强企业竞争力。

当前供需处于敏感平衡状态：2016 年供给侧改革普遍推升金属价格，细微的供给端变化推动了轰轰烈烈的价格上涨行情，足见长期价格低迷后，上游资本开支放缓，供需已处极敏感的平衡状态。从草根调研情况看，产业升级和利润为核心的经营思路不断推进，这是供给侧改革持续深化推进的重要微观基础。

2016 年是供给侧改革元年，有色商品与股票均表现较好。《有色金属工业发展规划（2016-2020 年）》提出“十三五” 将继续推进供给侧改革，将严控铜、铝、铅锌等新建冶炼项目，主动压减过剩低效产能；同时推动产业转型升级，着力发展高性能轻合金材料、稀有金属深加工材料等领域高端产品。往后看，我们依然看好新周期领域（供给侧改革） +新经济（新兴产业）。

经历 2015 年资本的追逐，2016 年教育板块投资逐步趋于理性，企业运营逐步回归商业的本质。长期，我们坚定看好教育板块的时代机遇和刚性的内生需求。考虑到资源整合和资产注入的预期，我们认为教育产业的新布局可能较快形成。建议关注行业领军者、团队执行力强，资金储备足、具有先发优势、教育基因纯正的个股，寻找教育服务业王者。短期，结合《民办教育促进法》所带来的市场影响，看好有望优先受益于资本青睐早幼教， K12 课外培训（小初高）及职业教育板块。