供需共振，奠定基本金属向好大基调。 供给收缩是 2016 年金属涨价的主要逻辑，这种局面有望在 2017 年得以延续，同时需求出现向好迹象， 中美发力基建以及宏观经济复苏为基本金属价格持续上涨奠定主基调。商品价格的上涨将逐步转化为企业盈利，同时有助于企业改善财务结构， 降低负债及财务费用，增强企业竞争力。

1、 2016 年有色板块回顾——商品股票联动........6

2、 供需共振，有色金属将迎来历史拐点..........7

2.1、 供给收缩是有色金属上涨前提........7

2.2、 国内需求平稳托底，美国基建新政带来边际增量......11

3、 基本金属向好—受益基建发力.......14

3.1、 铜：供给巅峰已过，消费逐步向好........14

3.2、 锌—短缺将延续.........17

3.3、 铝—供需紧平衡.......20

4、 贵金属—关注波段性机会........23

5、 需求向好的子行业.........25

5.1、 钴—关键看三元材料需求.......25

5.2、 轨道交通铝材—尽享行业东风.......28

6、 行业评级及投资策略.......31

7、 重点推荐个股....31

8、 风险提示..........33