经历 2015 年资本的追逐，2016 年教育板块投资逐步趋于理性，企业运营逐步回归商业的本质。长期，我们坚定看好教育板块的时代机遇和刚性的内生需求。考虑到资源整合和资产注入的预期，我们认为教育产业的新布局可能较快形成。建议关注行业领军者、团队执行力强，资金储备足、具有先发优势、教育基因纯正的个股，寻找教育服务业王者。短期，结合《民办教育促进法》所带来的市场影响，看好有望优先受益于资本青睐早幼教， K12 课外培训（小初高）及职业教育板块。

1. 教育体系简介......... 3

1.1. 公立教育与民办教育互相补充，民办教育市场规模可达万亿......3

1.2. 产业规模逐步扩张，各细分领域蓬勃发展........4

1.3. 投资四维度：政策、人、科技、资本.........5

2. 政策: 《民促法》三审通过，民办教育迎新纪元....... 6

3. 人：人口催生需求，人才驱动成长....... 11

3.1. 需求旺盛，二胎政策提供实质性利好....12

3.2. 公立园供给不足，优质幼教资源缺口大，民办园多为散小园....13

3.3. 幼教衍生产品种类繁多......15

3.4. 幼教付费者和使用者分离：教育理念转变，新时代新诉求.15

4. 科技：重塑边界已成为事实..... 17

4.1. 教育信息化，将信息技术融于教研.......17

4.2. 互联网教育：连接优质教育资源.....19

4.3. 人工智能:可预见的未来。.......21

4.4. 内容为王，技术为辅........21

5. 资本：驱动行业高速发展.......23

6. 投资建议及重点公司......25

6.1. 开元仪器（300338）......25

6.2. 盛通股份（002599）.......26

6.3. 威创股份（002308）.......27

6.4. 勤上光电（002638）........28

6.5. 世纪鼎利（300050）.......29

7. 风险提示...... 29