保本储蓄仍是当前居民的核心需求，养老储蓄需求趋势上涨。在资本市 场波动、银行理财破净等外部环境影响下，居民风险偏好仍然较低，倾 向于“更多储蓄”的居民占比持续提升，由21 年末的51.8%提升至22 年末的61.8%，持续推动保险储蓄类产品的旺盛需求。此外，人口老龄 化背景下国家鼓励居民加大个人养老储蓄。2 月25 日，中国人民银行 原行长周小川在“第五届全球财富管理论坛”上提出，“未来国家统筹 养老金的水平是比较基本的，需要个人账户养老金加以支持配合，才能 使养老保障达到更满意的水平”。保险得益于产品抵御长寿风险以及配 套养老服务两大优势，预计养老储蓄需求趋势上涨。

三条路径打开特色原料药长期成长空间：1)“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成 长空间；2)优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期；3)基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒 业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。

Omicron 变异株层出不穷，近日我国本土首次检出XBB.1.5。国内五款新冠小 分子药物已获批，第二梯队产品持续推进临床开发，疫情应对准备充足。辉瑞 Paxlovid 商业化成果显著，2022 年全球销售额189 亿美元，新冠小分子药物 市场广阔。若未来国内新冠疫情反复，新冠小分子需求有望增加，建议关注新 冠小分子药物产业链及疫情相关原料药需求改善，同时关注服务于新冠预防、 检测、治疗等环节的抗疫品种。

2023 年1-2 月进口金额（美元计价）同比降幅扩大至-10.2%，其中，机电产品进口对整体进口金额同比的拖累加剧。值得关注的是，铁矿砂及其精矿、铜矿砂及其精矿、煤及褐煤等部分原材料产品的进口数量有明显改善，但由于价格的拖累，原材料产品进口金额同比增速的带动有限。因此我们认为，2023 年1-2 月进口数据偏弱的主要症结并非内需弱，而是与国际政治博弈、商品价格调整等多因素有关，因而不妨对工业需求改善多释放一些乐观情绪。

2023 开年出口低迷符合市场一致预期，我们认为未来有两大领域可能出现亮点，独立于全球衰退和外需利空，通过份额提升或者产业成长带动相关品类出口积极增长：其一是发达经济体贫富差距扩大导致收入K 型分化催生消费降级，和全球滞胀环境推动企业降本战略，我国供应链优势和产品性价比优势有望抢占份额，纺服、轻工、机械、家电、家具等领域的中高端品类或将受益；其二是全球科技周期及碳中和进程的推进，有望在全球衰退环境下走出产业发展的独立趋势，带动我国机电产品和新能源品类（新能源车、光伏等）的出口增长。

2022年12月，我国钢铁行业主要运行指标具体呈现以下特点：投资方面，钢铁行业投资累计同比下降0.1%，降幅较上月明显收窄。生产方面，全国生铁、粗钢、钢材当月产量均环比增长。需求方面，钢材需求环比改善，钢材累计表观消费量与上年同期持平。库存方面，国内钢材社会库存环比小幅增加。价格方面，由于需求预期向好，生产成本上升，钢材价格上涨。进出口方面，由于钢材出口价格上涨，当月钢材出口量有所减少；由于国内产品替代能力增强，当月进口量继续下降。经营方面，钢铁行业累计营业收入有所增长，累计利润总额同比大幅下降。

从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流 进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾 驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。此篇行业专题报告主要就 汽车智能化主流配置渗透率及竞争格局情况进行梳理。