我们统计了机械设备行业（按申万行业分类）2014年以前上市的208家上市公司（2014年以后上市的机械企业还有68家，作为次新股单独分析），2016上半年合计实现营业收入330,188百万元，同比下降1.5%，降幅较去年下半年（-5.7%）收窄；2016上半年实现归属于上市公司股东的净利润为10,351百万元，同比下滑19.5%，降幅较去年下半年（-28%）收窄，其中16Q1实现归母净利润3,919百万元，同比减少5.8%，Q2实现归母净利润6,432百万元，同比减少26.1%。整体来看，机械产品需求2016年保持疲弱状态，虽然降幅较去年上半年有所收窄，但二季度没有改善迹象。上半年净利润为正的机械企业有163家，超过50百万的机械企业有59家。

2016 年上半年钢铁行业演绎出一番大涨大跌的振荡行情，同时也终结了长达五年的单边下跌走势。行情大起大落之下，钢企经营业绩究竟有何变化，是日薄西山前的回光返照，还是东山再起后的焕然一新？本篇报告以我们跟踪的36 家上市钢企为统计口径，系统性分析上半年钢铁行业上市公司整体经营状况。

2016年8月中采钢铁行业PMI较上月微幅回落0.1个百分点至50.1%，行业景气度不减。从分项指数来看，生产指数、新订单指数延续回升态势，位于扩张区间。新出口订单指数升幅明显，连续五个月保持在50%的临界点上方。产成品库存指数和原材料库存指数双双降至荣枯线下方。其中：生产指数、新订单、新出口订单指数分别较上月上升0.4个百分点、1.6个百分点和1.3个百分点；产成品库存指数、原材料库存指数分别较上月回落2.7个百分点和2.2个百分点。当前钢铁行业淡季不淡，库存消化速度明显加快，行业供需形势有所改善。

地产板块2016 年的中报十分重要。这种重要性，并不主要体现为地产企业业绩增速发生了变化，也并不是说房地产企业的销售规模出现了明显增长，而是地产企业的核心风险点发生了变化。以前地产企业的核心风险是杠杆风险，现在企业的核心风险可能是盈利风险。当然，随着风险点有所变化，地产企业所面临的机遇也在发生改变。

2016 年上半年，我们选取的140 家上市房企(其中因2015 年以前数据不具可比性，并未选取绿地控股和招商蛇口，我们将在下文的重点公司对比中分析)实现营业收入4540.74 亿元，同比增长45.77%，增速相比去年同期的10.86%大幅提升；实现归母公净利润464.96 亿元，同比增长16.06%，增速较去年同期的17.84%小幅下降。

2016 年上半年电气设备行业业绩增速加快，归母净利润增速平均为34%，营业收入平均增长17%，综合毛利率/净利润率分别为4%/7%，均同比提升1ppt。行业在收入规模、业绩增速和盈利

能力方面均有提升。

本周电力设备与新能源板块下跌1.27%。截止8 月26 日收盘，上证指数3070.31 点，本周下跌37.79 点，跌幅1.22%，周成交额9324 亿；深证成指点10693.75，本周下跌178.96点，跌幅1.65%，周成交额14974 亿。

文化传媒行业自2012年以来经历了高速的增长，A股板块无论是从市值、股票数量都经历了大幅的增长，文化（含教育、体育）、传媒（含互联网）是新兴消费的代表，与大健康、高端制造（高科技）构成了未来中国经济结构提升的引擎。正如此，文化传媒板块深受市场重视。过去行业增速快、并购重组多、新内容频出是投资此板块的三大逻辑，但是在2016年这些逻辑都受到了挑战，经过市场的大幅波动，投资者也更理性，我们认为文化传媒板块投资逻辑将发生变化，告别过去的野蛮生长，投资者在看格局、概念的同时更多的想到了盈利、行业壁垒。

光纤光缆行业今年高增长态势明确，成长性的担忧压制了行业的估值，我们认为随着新一轮集采有望改变市场的预期，特别是中国移动集采招标有望启动。目前中国移动战略思路清晰，移动市场遥遥领先，固网市场发力追赶，对固网投资的加大是这两年明确的主线。

K12 体制内市场是有待挖掘的金矿。我国中小学在线教育市场2013-2018 年CAGR 为35.2%，高于在线教育行业整体增速水平（19.5%）。但目前K12 在线教育渗透率较低，2014 年仅为7.5%，体制内庞大的用户群体尚未“触网”，K12 教育的在线化程度有很大的发展空间。我们认为，在教育部严禁中小学校老师校外补课的背景下，K12 在线教育“进校”能有效解决互联网教育师资匮乏的痛点。