地产板块2016 年的中报十分重要。这种重要性，并不主要体现为地产企业业绩增速发生了变化，也并不是说房地产企业的销售规模出现了明显增长，而是地产企业的核心风险点发生了变化。以前地产企业的核心风险是杠杆风险，现在企业的核心风险可能是盈利风险。当然，随着风险点有所变化，地产企业所面临的机遇也在发生改变。

板块盈利能力的分析... 1

结算毛利率探底，未来有望回升... 1

权益比/存货跌价准备等因素推动净利润率先于毛利率见底反弹... 1

土地价格上升是威胁企业盈利能力的核心因素.. 3

板块经营规模扩张潜力分析.... 5

销售和结算明显增长... 5

市场占有率仍有提升空间，企业规模增长仍有可能.... 5

资产负债结构分析... 7

杠杆率维持稳定.... 7

负债结构继续改善.... 8

风险提示... 9

看好可持续发展的公司和资源稀缺的公司... 9