2016 年上半年，我们选取的140 家上市房企(其中因2015 年以前数据不具可比性，并未选取绿地控股和招商蛇口，我们将在下文的重点公司对比中分析)实现营业收入4540.74 亿元，同比增长45.77%，增速相比去年同期的10.86%大幅提升；实现归母公净利润464.96 亿元，同比增长16.06%，增速较去年同期的17.84%小幅下降。

上半年量价齐升，投资企稳....4

成交攀升，价格普涨..4

开工回暖，投资企稳..6

去化好转，库存高位..6

业绩分析：边际改善，分化仍存...8

销售好转带动房企业绩边际改善..8

小型房企业绩落后，分化之势延续..8

行业龙头打造23.18%的业绩高增速..9

集中度下滑，不改长期趋势...9

盈利情况：毛利率降幅扩大，ROE 持续下滑.. 11

毛利率降幅扩大1.34 个百分点..11

三项费用率全面下降...12

ROE 同比下降0.36 个百分点....13

财务分析：负债率降低，资金较充裕...14

资产负债率下降0.15 个百分点..15

货币资金覆盖率提升至1.4 倍....15

经营性现金净流量由负转正....15

重点公司对比..17

万科盈利稳居第一，绿地营收拔得头筹....17

二线龙头去化压力较小...19

ROE 普降，新城控股逆势提升2.45 个百分点...19

偿债能力普遍提升....20

投资建议：把握估值修复，关注龙头个股..22