中国已成为全球最大的新能源汽车市场。近年来，新能源汽车在中国的销量增长已经超过燃油车。2020年中国新能源汽车产量为136.6万量，销量为136.7万量。2021年1-9月，新能源汽车产销分别完成216.6万量和    215.7万量，同比分别增长1.8倍和1.9倍。

围绕汽车消费领域，深圳多项措施鼓励新能源汽车消费，有望推动需求复苏。乘用车层面，深圳市拟对新购置符合条件新能源汽车并在深圳市内上牌的个人消费者，给予最高不超过1 万元/台补贴；放宽混合动力小汽车指标申请条件。商用车层面，对新购置符合条件新能源旅游客运车（含清洁燃料客运车）的企业、个体工商户等，给予最高不超过5 万元/台补贴；加快垃圾转运车清洁化替代；对港口内燃油拖车置换为符合条件新能源车（含清洁燃料车）的，给予最高不超过5 万元/台补贴；加大公共领域新能源汽车推广使用等。

目前电动车电池包下壳体材质基本以铝合金材料为主，工艺上包括冲压铝板焊接、整体铸造等工艺。整体压铸的电池包壳体可以实现一体成型，能灵活的进行结构和壁厚设计，实现集成电池包壳体侧壁吊耳、冷却通道等优势。但纯电动汽车电池包壳体属于大型薄壁铝合金件，对压铸工艺要求较高，需要一次性较大规模的模具和大吨位压铸机投入。

在特斯拉示范效应下，“软件定义汽车”已经逐渐成为业界共识，自动驾驶技术的商业化落地逐渐加速。智行者是国内自动驾驶行业领先公司，立足于无人驾驶大脑的研发及场景落地，截至 2021 年，其无人驾驶大脑已成功迭代 3 个版本。公司的无人大脑产品在环卫、物流、Robotaxi、RoboBus 等诸多场景实现落地，为 T3 出行配套的百台 Robotaxi 订单也已完成交付。

5月28日，第26届粤港澳大湾区国际汽车博览会在深圳福田开幕。本届车展以“先行向未来”为主题，展览面积达13万平方米，约100个汽车品牌的千款新车集中亮相，其中包括全球首发、亚洲首发、全国首发和首展车型50余款。从展会规模来看，大湾区车展并不及北上广成车展，而由于其更聚焦新能源及智能汽车，新能源车参展规模相对庞大；从参展人次来看，单日人次也有差距。但由于疫情影响，4月北京车展延期，大湾区车展成为今年国内首场大型车展，车企参与度和公众影响力有望超越往年。

2022 年5 月31 日，工信部出台《关于开展2022 新能源汽车下乡活动的通知》，在部分中西部省份三四线城市以及县区举办巡演的宣传活动，鼓励企业积极参与线上线下促销，鼓励地方政府积极出台刺激补贴政策加大活动优惠力度，通过适当的舆论引导进一步助力新能源汽车在三四线城市的市场接受度。此外，财政部出台《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，指出对购置日期在2022 年6 月1 日至2022年12 月31 日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30 万元的2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。

2022 年前半期半导体产业下游需求保持结构性增长，新能源汽车、工控、中高端IOT 领域及电源管理芯片、MCU 等产品的供需失衡延续，带动半导体产业链内相关企业业绩上行。中长期，地缘政治冲突或加快科技产业的逆全球化进程，国产化替代进程提速利好国内半导体企业。需求端，5G 手机、折叠手机、新能源汽车、物联网设备、企业数字化转型等下游市场方兴未艾，为半导体产业带来新的增量、机遇与竞争，半导体制造、设计龙头及车规半导体龙头企业将持续受益。建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。

过去两年，汽车零部件以及整车毛利率皆受原材料涨价负面影响， 且毛利率的下降几乎都是由材料价格上涨而带来。反过来，利润率的恢复又有 可观弹性——无论零部件向下游转移压力，还是原材料价格回落，这带来了当 前零部件板块PE 处于历史中枢而PB 位于历史底部的局面。我们建议在这样 的历史底部，在3Q22 行业基本面回升之前，积极布局有全球竞争力的中国汽 车零部件公司，包括具备较强估值弹性的拓普集团、上声电子，以及当前估值 较低、有较大重新定价空间的立中集团、爱柯迪、常熟汽饰、豪能股份、银轮 股份等，建议关注中鼎股份；其中立中与爱柯迪等公司有望从2Q 开始将受益 于原材料价格变化与议价协议生效。

2021年港股汽车板块业绩综述：中游因三座大山承压，下游受益于供求改善 零部件承压巨大：受累于上游原材料成本上涨及海运价格上涨的直接成本影响， 同时承受下游车企由于芯片短缺削减产量/生产不连续带来的产能利用率下降，敏 实集团/耐世特/福耀玻璃/信邦控股毛利率分别下降1.6pct/2.7pct/3.4pct/5.4pct。 整车表现分化：新能源传统车企表现分化，传统车企盈利能力受到原材料成本及 芯片短缺负面影响，新能源车企享受规模效益提升带来的盈利能力大幅改善。 经销商业绩大幅增长：受益供给紧张库存周转加快，下游较强需求带来售价提升， 毛利率与净利率大幅提升，中升控股/永达汽车/美东汽车/和谐汽车/广汇宝信/百得 利控股归母净利润分别增长50.35%/52.63%/55.30%/63.90%/161.09%/94.07%。

新能源汽车更像消费电子产品，新能源汽车产业链正在落地中国。新能源汽车处在技术快速更迭期，发展模式有望学习消费电子产业。头部汽车厂商如大众、宝马、戴姆勒、丰田、通用、现代等车企纷纷在中国布局新能源汽车产能，目前已规划50 余款EV、PHEV 车型。