9月受1）汽车行业基本面（产销增速、三季度报预期）下行；2）外部贸易战、财富效应缩水等因素影响，市场情绪悲观，板块走势整体持续下挫。9月WIND汽车板块上涨1.77%，CS汽车上涨2.42%，其中CS乘用车上涨11.37%，CS商用车下跌2.89%，CS汽车零部件下跌0.42%，CS汽车销售与服务上涨1.17%，CS摩托车及其他下跌3.79%。新能源车上涨1.61%，智能汽车下跌2.8%。同期沪深300指数和上证综合指数分别回升2.62%和3.05%，汽车板块表现弱于大盘趋势。

9月大盘小幅回涨，乘用车子板块上涨10.8%，表现优异。乘用车9月销量出现双位数下滑，轿车和SUV下滑幅度均较大，考虑到中美贸易摩擦持续，内部宏观经济增速放缓，消费者信心下降等因素影响，且去年Q4同期基数较高，若无重大利好因素出台，预计短期销量低迷局面还将延续。重卡9月销量7.8万辆，销量同比下降23.1%，但销量仍处于历史同期较高水平，后续中臵轴轿运车替换、基建加码、国六排放标准各省市陆续实施等众多利好因素将支撑重卡市场回暖，板块盈利情况良好，建议关注潍柴动力、威孚高科。9月新能源汽车销售12.1万辆，同比增长54.8%，增长势头良好，建议关注比亚迪与高镍三元电池产业链。目前板块估值处于历史较低水平，但后续销量若持续大幅下滑或导致企业盈利下行，短期建议谨慎关注。

9月国内汽车产销量同比降幅均为12%，主要原因是需求疲弱导致。需求疲弱主要归因于以下几点：1、过去几年的棚改、城镇化、购置税优惠政策透支了部分销量；2、不可否认近些年汽车行业增速较快，导致基数较大；3、消费者信心指数下降，汽车消费对此极为敏感。

纯电动乘用车九月销量79,970 辆，同环比增长66.0%/28.1%；插电混动乘用车同比大幅增长105.4%，环比微降3.3%。新能源商用车同比下滑23.0%，专用车同比微增1.0%。

纯电动乘用车是我国新能源汽车的主要组成部分，相应产业发展政策导向性明显。近年来，包括补贴、积分、投资管理和安全排查在内的产业政策日趋严格，政策倒逼纯电动乘用车产业优化升级。

纯电动乘用车是我国新能源汽车的主要组成部分，相应产业发展政策导向性明显。近年来，包括补贴、积分、投资管理和安全排查在内的产业政策日趋严格，政策倒逼纯电动乘用车产业优化升级。

报告起源：历史上汽车消费刺激政策推出，涨得更多的是估值、还是业绩？在《汽车行业专题研究报告—乘用车消费刺激政策猜想》中，我们详细、定量测算了历史上汽车消费刺激政策对于行业的影响；在这篇报告中，我们将对行业进行多维度复盘，看看2009年、2015年两次推出刺激政策后，行业明显跑赢大盘的情况下，究竟是估值涨得多，还是业绩涨得多。

简单起见可将锂电池生产流程分为三个大步骤：1电极生产制造：将粉体材料通过生产制造，转化为电极的过程；2装配：把正负极、隔膜、电解液和壳体包装材料组合在一起的过程；3化成测试：电池组装完毕之后，对电池进行活化，完成性能的标定分选。

2018年8月新能源乘用车销售8.4万辆，同比增长60%。商用车销售1.1万辆，同比增长-11.9%。锂电装机4.2GWh，同比增长43.2%。其中三元装机2.7GWh，铁锂装机1.5GWh。中游四大材料产量环比稳中有升；价格方面正极下行，隔膜、电解液、负极持稳。

2015年11月，发改委等四部委联合出台《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》：首次对不同类型的充换电站明确了建设指标：区分了公交车/出租车/环卫物流专用车/公共充电站/城际快充站，区分了内部停车场/写字楼、路边停车场。建设责任主体主要为地方政府和电网企业。众筹共建模式加快建设进度。首次对国内不同省份的电动汽车发展目标进行分解：区分加快发展地区、示范推广地区和积极促进地区，明确了2020年之前形成“四纵四横”（四纵：沈海、京沪、京台、京港澳,四横：青银、连霍、沪蓉、沪昆）城际快充网络。