近年以来墨西哥商品出口快速增长。2021、2022、2023 年上半年其商品出口同比增速分别为 28.8%、 18.3%、3.9%。2023 年上半年其出口累计金额为 2945 亿美元，大约相当于同期中国商品出口的 17.7%；印度出口的 134.7%；越南出口的 177.0%。2023 年上半年墨西哥对美出口为 2360 亿美元，成为美国最大的商 品进口来源地。从墨西哥对美出口结构来看，汽车和零部件、高技术产品、机械类产品为主要出口品类，今年上半年合计占 比为 77.2%，其中汽车和零部件占比为 52.3%；其次是食品、化工品、矿产品，合计占比 12.3%。从复合增速看，汽车和零部件增速较高，2021 年中-2023 年中两年复合增长为 13.8%；其次是高技术产品和机械类产品，2021年中-2023 年中的两年复合增长率分别为7.9%和7.8%；机械类商品出口今年上半年负增长，可能和欧美去库存周期有关。

淡季车市销量平稳，新能源车渗透率继续上行。2023年7月乘用车产销 数据：当月零售销量为177.5万辆，同比-2.3%，环比-6.3%；批发销量为206.5万辆，同比-3.2%，环比-7.6%。新能源乘用车零售销量64.1万辆，同比+31.9%，环比-3.6%，渗透率36.1%；批发销量73.7万辆，同比+30.7%，环比-3.1%，其中插电混动销量24.2万辆，同比+80.0%，环比+3.8%。

新能源汽车行业的蓬勃发展使得新能源汽车车主对公共充电桩的需求不断增加。在市场需求和行业相关支持政策共同推动下，公共充电桩行业快速兴起并高速发展。由于公共充电桩行业准入门槛较低，自2014年起不断有大量企业参与其中。公共充电桩行业投资成本包括公共充电桩设备成本、设备维护成本、场地租赁成本等，投资成本较高，对企业资金实力要求较高。行业以收取充电服务费为主要盈利手段，且与投资成本相比，单次充电服务所得收益较低，导致行业投资成本回报周期较长。作为新能源汽车的配套产品，充电桩被列入中国“新基建”七大重点领域，各地区政府政策端大亮绿灯，且市场尚未饱和，未来发展前景广阔。

近日据证券时报报道，为支持消费金融公司、汽车金融公司进一步提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，央行拟大力支持消金、汽金公司发行金融债券和信贷资产支持证券，我们在上篇中详细介绍了消费金融公司债，本篇我们将聚焦汽车金融公司债。

新品牌加速推出，目标大众市场。据 2302 业绩会表示，蔚来品牌明年将不会有新产品推出: 但蔚来公司面向大众市场的第二品牌阿尔卑斯将在明年交付第一款产品。据蔚来表示，阿尔伞斯的首款 (VB) 工程验证造车已经下线，项目开发进展顺利，第二款产品也在开发流程中。由于面向大众市场，阿尔卑斯品牌的运营思路将和蔚来品牌有一定差异，整体产品数量将较少，且将专注于家用市场，同时会关注每一款产品的销量。

乘用车终端雪求 5月以来表现亮眼，或主要由于前期“价格战”影响下消费者从“买涨不买跌”的观望情绪逐步转为实际购买。从周度数据来看，8 月 1-2 周交强险累计销量年度同比增速表现不错，在22年8 月政策刺激举数较高的情况下依然实现了正增长，往后晨望，我们预计 23年9-11 月的交强险销量同比增速或表现亮眼，

8 月全国各地开始提出促消费政策措施以及智能网联汽车部暑发展计划，新能源品牌蔚来、极氛等价格权益调整，预热“金九银十”市场:智能选代加速，城市 NOA 落地，通勤模式快速度盖，特斯拉价格进一步下调，FSD使用率将快速提升，进一步推进 L3 自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌产业链的投资机会; 商用车迎来复苏周期且出口亮眼，整车关注客车和重卡板块投资机会。

7月沪深300 指数上涨 4.5%，申万汽车指数上涨 5.7%，表现优于沪深 300指数。7月汽车销售 238.7万辆，同比下降 1.4%、环比下降 9.0%;其中乘用车销量 210.0 万辆，同比下降 3.4%、环比下降 7.4%，预计主要是同环比基数较高叠加传统车市淡季所致。商用车销售 28.7.万辆，同比增长 16.8%，环比下降19.0%，客车及卡车同环比均增长。7 月新能源汽车销售 78.0 万辆,同比增长 31.6%，批发、掌售渗透率35.1%、36.1%。目前多家企业开始新一轮促销活动，加上去年同期政策刺激影响减弱基数较低，预计 8 月销量同环比均有望增长，但降价潮有可能会引起行业新一轮价格战。国六 B 部分车型销售时间延迟到年底，库存及降价压力得到缓解。后续随着国内经济复苏，预计汽车销量有望持续回暖。

08-16年自主份额提升基于SUV产品红利(年均+1.6pct)，20年起自主份额提升是经过与合资在3-4年的量价充分竞争后，基于核心能力(平台短板弥补，市场需求把控及电动化节奏显著领先外资)提升带来的份额加速(年均+7.pct)，23年及后将持续依靠需求把控+智能化能力加速提份额:远期看，量维度，对标海外成款市场、核心自主份额有望翻信 (30%-70+%):价维度、消费属性与智能化加速产品差异化带来送价，单车价值量将提升。

7 月新能源渗透率继续提升。据乘联会数据，23 年7 月狭义乘用车零售销量预计173.0 万辆，环比-8.6%，同比 -4.8%，其中新能源零售62.0 万辆左右，环比-6.8%，同比 增长27.5%，渗透率约35.8%。总量受去年同期购置税刺激 超高基数影响，同时考虑到季节性因素，我们认为7 月行 业总体表现仍属优秀。新能源汽车方面，受益于多款新车 型交付上量，主要新势力车企多数实现销量环比上升。我 们持续看好电动智能变革所带来的自主崛起。