第三季度车市下行，乘用车与商用车销量同比均现下滑。2018年前三季度全行业销售各类汽车2049万辆，同比增长1.5%，其中乘用车销售1726万辆，同比增长0.6%，商用车销售323万辆，同比增长6.3%。第三季度汽车销售642万辆，同比下降6.4%，其中乘用车销售548万辆，同比下降7.0%，商用车销售94万辆，同比下降2.8%。三季度车市下行，销量下滑明显。受宏观经济放缓，中美贸易摩擦持续，消费者信心下降等因素影响，三季度以来车市出现较快下滑。考虑到去年同期销量基数较高，预计四季度车市下行压力仍较大。我们预计2018年全行业共销售汽车2,835万辆，同比下滑1.8%，其中乘用车2,407万辆，同比下滑2.6%；商用车428万辆，同比增长2.9%。

10月国内汽车产销量同比降幅为10%、11%，主要原因是需求疲弱导致。需求疲弱主要归因于以下几点：1、过去几年的棚改、城镇化、购置税优惠政策透支了部分销量；2、不可否认近些年汽车行业增速较快，导致基数较大；3、消费者信心指数下降，汽车消费对此极为敏感。

13年以来，锂电池指数最高涨幅近600%，其中17年9月上旬见顶；至11月14日，锂电池指数下跌34.7%(沪深300/创业板下跌21.7%/21.6%)；下跌主要原因：系统风险、业绩回落、价格回落、补贴下滑等

全球电动化加速，“整车-锂电池-材料”龙头集中化趋势持续，长期来看，中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力，显著受益，看好新能源汽车的长期发展，投资逻辑将从“价-量-质”演变。建议从盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期政策尚未落地，但板块估值低位仍具修复动力，短期重点关注优质龙头个股：新宙邦、当升科技、璞泰来、宁德时代、恩捷股份；长期。

10 月狭义乘用车销售 195.41 万辆，同比-13.1%，环比+2.4%，同比降幅继续扩大，1-10 月累计销售 1813.47 万辆，累计同比-2.3%。2）从价看，本月狭义乘用车加权平均指导价和成交价分别为 16.76 万元和 14.71 万元，环比分别-3.9%和-3.8%，主要系低端车型销量占比上升所致。3）从优惠来看，10 月狭义乘用车折扣率为 12.3%，折扣保持稳定。

10 月 PPI 从上月的3.6%回落至 3.3%，环保力度虽边际放松，但在冬季雾霾天气、供暖需求等边界条件约束下，原材料价格缓慢回落，中金宏观组预计 2019 年 PPI 仍有进一步下行空间。外需依然旺盛，10 月以美元计价的出口增速仍达到 15.6%，而随着美国将从 2019 年 1 月 1 日开始把从中国进口的 2000 亿美元商品的关税税率由目前的 10%提升至 25%，外需在 1Q19 大概率将会走弱。 

特斯拉通过独特的产品体验和营销方式，在成熟的汽车市场杀出重围，成为新能源汽车标杆企业，并获得全球新能源汽车市场 6.4%的份额，成为众多车企争相模仿和对标的对象。我们认为，特斯拉不仅是造车新势力代表，更是汽车电动时代的引领者，带动全球造车新热潮，新进造车企业很多是在模仿特斯拉，尤其是中国的造车新势力们。

2018 年第三季度汽车行业实现营收 5223.79 亿元，同比下滑 1.13%，环比下滑 8.26%。汽车销量及营业收入同步下行。其中，乘用车板块跌幅较小，商用客车、商用货车同比降幅较大，只有零部件行业同比增长 9.54%；总营收环比减少 8.26%，子行业板块环比二季度皆有一定比例下降。 

10月大盘跌幅较大，汽车板块全面下跌。乘用车10月销量继续双位数下滑，轿车下滑幅度略有收窄，SUV 降幅增大。10 月是汽车传统旺季，去年同期销量基数较高，今年受内外部负面因素影响表现不佳，若短期无重大利好政策出台，后续销量仍将承压。10 月重卡销售8.0 万辆，同比下降13.3%，降幅大为收窄，销量仍处于历史同期较高水平，后续北方供暖季开始、基建加码、国六排放标准各省市陆续实施等众多利好因素将支撑重卡市场回暖，板块盈利情况良好，建议关注潍柴动力、威孚高科。10 月新能源汽车销售13.8万辆，同比增长51.0%，增长势头良好， A00 级车销量恢复增长，A0/A 级车型销量持续高速增长，新能源增长势头良好，全年有望超过110 万辆。

2018年6月12日，新补贴政策正式开始执行。a.乘用车方面，补贴对应的参数提高，引导车型向高端化发展。近几个月，A00级车型销量占比明显下滑，A级车型销量占比提升明显。产量仍旧有着不错的表现，没有受到过多新政策影响。b.客车、专用车方面，补贴大幅下滑，技术参数要求提升明显，导致过渡期商用车抢装明显，新政实施后，产量出现了下滑，但9月数据有好转迹象。c.整体上新能源汽车产量仍在逐月增长，行业已经充分消化了补贴下调的影响。