2018年6月12日，新补贴政策正式开始执行。a.乘用车方面，补贴对应的参数提高，引导车型向高端化发展。近几个月，A00级车型销量占比明显下滑，A级车型销量占比提升明显。产量仍旧有着不错的表现，没有受到过多新政策影响。b.客车、专用车方面，补贴大幅下滑，技术参数要求提升明显，导致过渡期商用车抢装明显，新政实施后，产量出现了下滑，但9月数据有好转迹象。c.整体上新能源汽车产量仍在逐月增长，行业已经充分消化了补贴下调的影响。

一、政策过渡期后销量稳步提升，新能源车发展趋势不变.......... 5

二、补贴进入新阶段，高端产品占比提升...... 9

三、新政下强者恒强趋势明显，技术实力决定未来收益....... 13

（一）动力电池：宁德时代、比亚迪份额处于绝对领先...... 13

（二）正极材料：三元占比提升，高镍是未来趋势...... 14

（三）负极材料：市场格局稳定，硅碳负极成为提升能量密度关键..... 16

（四）隔膜：成本优势是关键....... 17

四、投资建议.... 19

五、风险提示..... 23