2018 年第三季度汽车行业实现营收 5223.79 亿元，同比下滑 1.13%，环比下滑 8.26%。汽车销量及营业收入同步下行。其中，乘用车板块跌幅较小，商用客车、商用货车同比降幅较大，只有零部件行业同比增长 9.54%；总营收环比减少 8.26%，子行业板块环比二季度皆有一定比例下降。 

一、汽车行业2018 三季报概况.2

（一）整体业绩下滑，行业普遍承压..2

（二）子行业仅零部件板块保持正增长.3

（三）ROE 同比下降, 费用率改善...4

二、汽车子行业2018 年三季报业绩分析.5

（一）乘用车：Q3 需求下行，盈利承压..5

（二）商用载客车：销量下行压力较大，毛利率稳步提升..9

（三）商用载货车：去年高基数使今年销量下滑明显，利润承压...13

（四）汽车零部件：增长稳健，得益于新能源及全球化发展..17

三、投资策略..21

四、风险提示..22