2019 年 8 月 6 日，工业和信息化部公布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2019 年第 7 批)》，共包括 94 家车企的 273 个车型，其中纯电动产品共 88 家车企 242 个型号、插电式混合动力产品共 9 家车企 17 个型号、燃料电池产品共 11 家车企 14 个型号。 

上半年整车收入同比下滑幅度最大是 2 月份，同比下降 13.3%，之后月度下滑幅度收窄，6 月下滑幅度收窄至 5.5%，利润同比下滑幅度收窄至 24.3%。

受国内经济下行影响，消费需求不振，叠加国六政策扰动，上半年车市依然在低位运行，中汽协披露 2019H1 累计销售汽车 1232.3 万辆，同比下滑 12.4%，其中乘用车同比下滑 14.0%，同比降幅进一步扩大。

1H19 汽车行业整体增速下滑，受主动去库存和需求疲软的影响，乘用车条线整体承压，整车和零部件业绩均显著下滑至低位，重卡板块盈利稳健，客车头部企业盈利改善。 

2019年4月，汽车行业产销整体下降的趋势没有有效缓解，当月汽车产销环比和同比均呈较快下降。

2019年3月，受上月基数较低影响，汽车产销环比增长明显，但同比小幅下降。

钴消费持续向电池倾斜，动力电池增量空间大。2018 年全球60%的钴用于电池领域，我国这一比例超过80%，其他领域需求有限，因此钴消费结构将继续向电池倾斜。其中3C 产品消费趋向饱和，增速放缓，5G 驱动的单机带电量提升和换机周期加快保障3C 对钴需求平稳增长，我们预计2019-2025 年，平均每年新增需求3500 吨左右。

国际整车企业需要降成本。全球乘用车销量近年来增速整体呈现下滑趋势，增速从2010 年的12.5%下滑至1.8%；2018 年全球乘用车销量出现负增长，同比下滑2.8%。国内乘用车市场2018 年销量下滑4.1%， 2019年H1 下滑幅度扩大到14%。全球和中国国内乘用车销量增速放缓对国际车企的营收盈利造成较大的影响。我们分别从收入、毛利率、净利润角度，分析了国际主要车企日系、德系、美系车企，主要国际车企包括奔驰、宝马、大众、丰田等盈利能力近年来呈现下滑的趋势。在整体销量增速变缓及盈利能力持续下降背景下，国际车企需要通过降成本来维持盈利能力的平稳。

资源环节估值处于低位；电池环节盈利出现分化，首推新入二线电池和隔膜环节；整车供应链环节把握特斯拉产业链、轻量化、智能驾驶及车联网三大投资主线；燃料电池补贴未来政策落地后有望迎来新一波投资热潮。

乘用车板块营收增速稍弱于销量增速，经营杠杆高导致盈利能力显著下降。2019 年上半年乘用车板块营业收入同比下降15.7%，稍

弱于销量增速，由于汽车行业经营杠杆较高，导致板块净利润同比下滑44.8%，盈利能力显著下降。乘用车企业加大资本开支的力度，19 年上半年资本开支较去年同期增长14.2%，积极布局“新四化”，转型增加费用支出。