上半年乘用车销量下滑较快，商用车小幅下滑。2019 上半年全行业销售各类汽车1,232 万辆，同比下滑12.4%，增速较去年同期下降18.0 个百分点；乘用车上半年销售1,012.7 万辆，同比下滑 14.0%，增速较去年同期下降18.6 个百分点；商用车上半年销售 219.6 万辆，同比下滑 4.1%，增速较去年同期下降14.7 个百分点，其中客车下滑6.9%，卡车下滑3.8%。Q3 厂商开始补国六库存，随着金九银十旺季到来，加之去年同期基数较低，预计Q3 乘用车降幅收窄，全年销量小幅下滑；新能源公交补贴过渡期延至8 月7 日，预计Q3 客车销量承压，全年销量小幅下滑。Q3卡车进入淡季，加之严查大吨小标，预计Q3 卡车销量承压，全年将出现下滑。预计全年共销售汽车2,640 万辆，同比下滑6.0%；其中乘用车2,225 万辆，同比下滑6.1%；商用车 415 万辆，同比下滑 5.1%。

二季度乘用车与商用车销量下滑均较快 ....................... 4

二季度销售服务板块营收增速转正，其它板块均现下滑 .. 7

二季度卡车板块营业利润高速增长，其他板块均现下滑 ....................... 9

现金流及资本结构 ... 11

主要上市公司分析 .. 12

投资建议 ................. 16

投资评级 ................. 18

风险提示 ................. 19