上半年乘用车企业销量普遍出现下滑，盈利能力承压。二季度以来乘用车批发销量降幅逐步收窄，零售销量受到六月国五车型促销影响，6月同比增速由负转正，但对需求的透支作用导致7 月同比增速重新回落。今年以来，汽车下乡、制造业降税、车辆购置税新规、放宽限购等政策密集出台，叠加下半年部分地区国五清库存的结束、同比基数降低等因素，有望共同推动国内汽车销售情况逐步企稳改善。

一、汽车板块行情回顾  4

1.1 汽车板块年初以来涨幅较小  4

1.2 汽车制造业利润总额增速回升；去库存或已接近尾声 ...... 5

二、细分市场 ................ 7

2.1 销量降幅收窄，乘用车企业盈利有望迎来拐点 .................. 7

2.2 新能源汽车龙头企业市占率提升；特斯拉国产化推进 .... 10

2.3 汽车智能化程度提高，相关零部件需求受益 .................... 12

三、投资策略 .............. 14

四、风险及不确定因素提示 ............... 15