2019H1 行业整体业绩增速进一步下行，下半年起有望逐步回暖。2019H1 中信汽车全行业（含166 家上市公司）整体营业收入12651.88 亿元，同比下降6.88%，归母净利润456.10 亿元，同比下降28.72%。受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦等负面因素影响，2018 年下半年开始汽车行业景气度进入下行周期；2019 年上半年，行业还受到部分省市国五国六排放标准切换以及新能源汽车补贴退坡的扰动，导致整体业绩增速进一步下滑。考虑到部分省市国六排放标准已于7 月1 日切换完成、相关促进汽车消费的政策效果逐步显现、“金九银十”汽车消费旺季即将到来、新能源汽车迎来年末的季节性“抢装”以及去年同期销量基数较低等因素，我们判断7、8 月淡季过后，汽车行业景气度有望出现向上的拐点，行业整体业绩有望逐步改善。

一、2019H1 行业整体业绩增速进一步下行 ... 4

二、2019Q2 行业整体业绩加速触底，下半年有望回升 .......... 5

三、大市值公司表现相对较好，个股间分化加剧 .................... 9

四、主要推荐标的 ............... 10

五、风险提示 ...................... 11