乘用车板块营收增速稍弱于销量增速，经营杠杆高导致盈利能力显著下降。2019 年上半年乘用车板块营业收入同比下降15.7%，稍

弱于销量增速，由于汽车行业经营杠杆较高，导致板块净利润同比下滑44.8%，盈利能力显著下降。乘用车企业加大资本开支的力度，19 年上半年资本开支较去年同期增长14.2%，积极布局“新四化”，转型增加费用支出。

1. 样本选择 .... 7

2. 汽车行业整体情况 ............. 8

3. 从细分板块来看 ............... 11

3.1 乘用车 ....................... 11

3.2 客车 .. 15

3.3 货车 .. 17

3.4 经销商 ....................... 18

3.5 零部件 ....................... 20

4. 交易层面 .. 29

4.1 涨跌幅及估值 ........... 29

4.2 机构持仓 ................... 33

5. 投资建议 .. 34

6. 风险提示 .. 35