基于中汽协销量及易车、懂车帝等汽车论坛的配置数据，我们测算2021 年ADAS 各功能迅速渗透，智能座舱功能不断丰富。ADAS 方面，预计AEB、全速ACC 在2021 年渗透率达22%、14%，同比提升约18pcts、11pcts；预计RPA 由2020 年的1%迅速提升至2021 年的4%，同比提升300%，快速渗透得益于新能源车的驱动。智能座舱方面，人机交互形式出现多样化发展。在中控屏基本标配背景下，全液晶仪表盘及HUD 迅速渗透；语音交互渗透率已达较高水平，预计2021 年全年可达72%，手势交互亦初显萌芽。综合存量渗透率与4Q2021 的核心驱动车型，面向2022 年，ADAS 方面建议关注全速自适应巡航，智能座舱建议关注HUD。

投资策略：2022 年新能源补贴政策符合预期，我国新能源汽车市场正逐步以需 求驱动为主，我们看好国内新能源汽车市场的发展空间。整车方面，推荐在新 能源技术和人才储备丰富，自主与合资企业均具备新能源实力的广汽集团；零 部件方面，推荐新能源技术发展带来轻量化产业链格局重塑而受益的行业龙头 爱柯迪、文灿股份，推荐受益于电动化的高精度齿轮供应商双环传动。

我们推荐自主崛起方向的混动（比亚迪/长城/吉利）/小鹏汽车等新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链，增量零部件方向的1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束线缆连接器等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、拓普集团、德赛西威、科博达、胜蓝股份、保隆科技、玲珑轮胎等。

• 全球半导体产业在持续成长，天花板不断上移

• 全球半导体销售额：2002年1422亿美元，2012年2916亿美元，2020年4404亿美金，预计2021年5530亿美金；

• 历史上PC和智能手机是半导体增长的两大核心引擎；当前终端创新不止：汽车智能化电动化、光伏风电储能、5G和物联网、AI/云计算、ARVR等，促进半导体需求持续增长。

元宇宙即通过数字技术构建的与现实世界平行的虚拟世界，元宇宙概念持续催化，带动硬件基础设施、软件平台、内容服务商渐次受益。XR、5G、云计算等底层技术不断发展，打造元宇宙基石；算力是元宇宙最重要的基础设施，5G/6G 网络为元宇宙提供高速、低延时、规模化接入传输通道；内容创作是元宇宙延续并扩张的核心驱动力，社交需求将巨大流量引入元宇宙，未来商业、工业应用场景作为现实世界的测试网将体现元宇宙更大的价值。我们认为，运营商具备打造元宇宙技术底座能力，国内5G 建设稳步推进，三大运营商及主设备商积极布局云计算，光模块、IDC、服务器有望成为建设元宇宙有力的硬件基础设施支持。

2021 年12 月31 日，财政部、工信部、科技部、发改委（以下简称四部委）联合发布了《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》（以下简称通知），22 年补贴标准于22 年1 月1 日起实施。

换电模式是一种通过集中式充电站对大量电池集中存储、集中充电、统一配送，并在站内对新能源汽车进行电池更换或者集电池充电、物流调配、以及换电功能于一体的一种新能源汽车快速补电方式。