在汽车轻量化大趋势下，镁合金凭借低密度、散热性强、抗震性好等优势渗透率逐渐提升。从镁合金应用下游看，汽车行业是镁合金产品主要应用方向，占比达到了 70%。目前汽车上有 70+零件可使用镁合金，使用最多的有仪表盘基座、座位框架、方向盘骨架等。

1）1970-1980年贸易出口阶段：石油危机下日本车企100-450万贸易出口的突破，基本确立了性能优越/经济性强/规模生产的出口产品体系。2）1980-2000年海外生产阶段：海外本土化生产下450-1000万的 突破。80年代以后，日本加快了在美国和全球各地本土建立本地工厂的进度，海外基地生产成为日本车企海外 销售的主要方式并持续至今。3）2000-2018年快速增长的单一市场助力阶段：亚洲市场贡献下1000-2500万的突破。以中国为代表亚洲地区汽车市场飞速发展，日本车企伴随着市场规模扩大在亚洲区的产销量也得到飞速发展。

复盘日本汽车出海历程，并与当前中国家电出海所经历的阶段进行对比，我们认为中国家电虽然产业环境不及当年日本汽车出海阶段，但是在供应链能力方面更强、产品力较优，二者采用的出海策略也较为相似。值得一提的是，日本汽车在经历 1970s-1990s 的出口快速扩张后，在 1990 年之后虽有波折，但依然保持了近 30 年的外销繁荣阶段，我们认为当前海运费上涨扰动仅为短期影响，中国家电凭借更强的供应链优势，出海仍是未来几十年的大趋势。

深蹲蓄力，底部区间价值凸显。2024 年上半年，计算机指数迎来较大调整，计算机重仓股配置比例环比同比下降，估值显著回落。与此同时技术端、政策端、 订单端频频发力，以计算机为代表的科技标的已具备长期投资价值。

各地政策出台加速智驾落地。智驾行业是各国国家级战略发展方向，同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升，智驾行业高速发展已然成为必然趋势。日前，北京拟支持自动驾驶汽车用于跑网约车、汽车租赁等城市出行服务；上海日前在2024世界人工智能大会上，发放了首批无驾驶人智能网联汽车示范应用许可；国内首个大型封闭式智能网联汽车试验场——长三角（盐城）智能网联汽车试验场将正式运行；20个开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市(联合体)确定。密集的政策出台预计将加快L3/L4级智能驾驶技术的实施步伐，为国内厂商提供了转型升级的宝贵机遇。

纵观全球汽玻市场，福耀的主要竞争对手的汽玻业务均处于低扩张意愿的状态。我们对旭硝子、圣戈班和板硝子三家主要的汽车玻璃厂商进行了分析。在业务规模方面，三家主要竞争对手的汽玻业务营收已经长期稳 定在一定的规模，复合增速较低。在市场份额方面，三家主要竞争对手的全球份额基本稳定在一定水平，近年未见有明显提升。在盈利能力方面，两家日本企业的汽玻业务营业利润率处于较低水平且近年来波动较大，圣戈班盈利水平好于日本两家但相比福耀也有明显差距。在业务扩张上，三家主要竞争对手的汽玻业务均处于较低扩张意愿的状态，且未来的主要发展目标也主要集中在提升盈利能力和经营效率上。

新政策周期+私家车平价周期开启驱动电动化拐点。复盘美国电动车市场：（1）特斯拉崛起开启豪华车平价车型周期，引领电动车渗透率 0-10%突破（2011-2021 年）：Model S（2011 年)、Model 3（2018 年）先后主导豪华 C/B 级轿车市场放量；Model Y 德州工厂产能扩建叠加本土高端纯电 SUV 供给结构改善，接棒助推 2017- 2021 年电动车销量实现 CAGR 36.8%。（2）新政策周期助力电动化转型（2022 年-2024 年）:参照中欧市场经验，美国市场将受下一阶段燃油经济性标准（CAFE 标准）、GHG 碳排放考核等强政策周期约束，叠加 IRA 补贴推进电动化加速转型。

市场表现：5 月汽车销量同环比小幅增长，观望需求逐步释放。根据中汽协数据，5 月，汽车销量 241.7 万辆，同环比分别增长 1.5%和 2.5%。1-5 月，汽车销量累计完成 1149.6 万辆，同比增长 8.3%。5 月汽车经销商库存系数为 1.44，同环比分别下降 17.2%和 15.3%，库存水平位于警戒线以下。自主品牌表现强势，1-5 月，自主品牌乘用车累计销量 598.7 万辆，同比增长 25.2%，市场份额达到 61.3%，同比上 升 8.2 个百分点。

5月江铃汽车产销同比增速放缓至约 10%，24 年企业库存增加 5 月江铃汽车销量 27,210 辆，同比增长 10.6%，环比减少 10.4%； 1-5 月累计销量 131,899 辆，同比增长 10.0%。 5 月江铃汽车产量 28,450 辆，同比增长 9.4%，环比下降 0.5%；1- 5 月累计产量 132,945 辆，同比增长 12.7%。5 月江铃汽车产销差 1,240 辆，对比上月产销差-1,774 辆逆转反增，24 年企业库存主要呈净增状态。

车路云一体化是自动驾驶的重要分支。车路云一体化系统有机结合“人、车、路、云”等交通参与要素，可达成数据信息高效交互。车路云一体化有三大优势：1）通过路侧感知模块和算力辅助端侧智驾，解决目前端侧算力不足的问题；2）建立城市级车路云一体化数据联通体系，有助于解决数据孤岛问题；3）辅助作用单车智能实现自动驾驶，有助于解决长尾问题、突发事件和超视距问题。