[金融业] [2020-01-20]
[金融业] [2020-01-20]
[金融业] [2020-01-20]
[金融业] [2020-01-19]
2019年12月准确判断OMO宽松/定开基金/降准，提示投资者把握年底抢跑行情。
[金融业] [2020-01-19]
整体上来看，开年以来流动性保持非常宽松的状态，水量高位，资金曲线整体下移并更为陡峭化。上述组合是诸多顾虑和无奈的综合结果，本身并不能持续。走到箱体的低位，负债吸收长端要有更多着墨。
[金融业] [2020-01-19]
发达经济体主要央行“按兵不动”，全球各国经济表现喜忧参半。12 月12日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%-1.75%不变，结束7 月以来的利率“三连降”，并向外界释放出未来将“按兵不动”的信号。同日，欧洲央行公布了12 月利率决议，宣布维持三大关键利率不变，同时预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。12 月19 日，日本央行宣布维持利率-0.1%不变，维持年度国债购买量目标为80万亿日元不变。与发达经济体主要央行本月“按兵不动”相比，部分发展中经济体仍处在降息过程中，俄罗斯央行和土耳其央行本月再度降息，降息幅度分别达到150 个和200 个基点。
[金融业] [2020-01-19]
信用债表现优于利率债，城投债表现优于非城投。拉长久期难以获得更高回报，信用下沉收益较佳。
[金融业] [2020-01-19]
我们把决定利率变化的因素分为周期性和结构性两种。前者的主要代表是经济增长和通胀，后者前几年是利率市场化，近几年表现为金融监管加强。周期性变量对利率作用的方向总在快速变化，但结构性因素往往在较长一段时期方向保持不变。某一时刻利率的方向是这两个周期叠加后的结果。
[金融业] [2020-01-19]
信用资质下沉，本质是指在规避尾部风险的基础上，尽可能承担更多的非系统性风险以博取超过市场平均回报的alpha 收益，这包含两个过程：一是规避尾部风险，二是承担非系统性风险。非系统性风险中最主要的风险是预期违约风险和流动性风险，本文从承担预期违约风险角度出发考虑城投债信用资质如何下沉。政策面的变动决定预期违约风险的中长期趋势，隐性债务化解是2020年最重要的政策因素。
[金融业] [2020-01-19]
027-87841330