居民财富入市与产业升级、资本市场将形成正向循环，多层次资本市场大时代已经来临。大时代下，市场容量已显著扩大，多元机构投资者将逐渐成长为市场主力，个人投资者质量有望跃升，叠加更多优秀企业资产证券化推进，将通过投融资良性循环驱动市场持续扩容，市场高景气度有望成为常态甚至将迈上新台阶。券商作为市场核心参与者，高景气度或奠定券商多业务链广阔空间。建议关注轻重资产并举的优质龙头综合券商，推荐中信、中金 (H)、国君；在大财富管理产业链上具备特色的中小券商，推荐东方、东财、华兴资本；以及投行产业链布局领先的特色中小券商，推荐东吴、国金、华兴。

10 月 13 日下午，央行披露了 9 月份金融数据.9 月新增贷款 1.66 万亿元，社融 2.9 万亿元。9 月末，M2 余额 234.28 万亿，YoY+8.3%；M1 YoY +3.7%；社融增速 10.0%。

9 月，银行业板块估值波动上行。截至10 月11 日，银行板块整体市盈率（历史TTM）5.32X，较8 月末上升0.12X，相比A 股估值折价71.58%；板块整体市净率0.63X，较8 月末略升0.01X，相比A 股估值折价68.10%。

10 月 13 日中国人民银行公布：9 月新增人民贷款 1.66 万亿元，比去年同期减少 2327 亿元；9 月新增社融 2.9 万亿元，比上年同期少 5675 亿元。截至9 月末，社融存量同比增长 10.0%，M2 同比 8.3%。

实体部门 9 月末债务余额同比增速录得 9.9%，低于前值 10.2%，低于预期。实体部门负债增速在 6 月短暂企稳后连续三个月下行，6-9 月结构基本类似，并不理想，以余额增速衡量，改善幅度最大的是票据贷款，信用债在 6-8 月连续小幅改善后 9 月企稳，但非金融企业短期贷款 9 月略有改善，其他科目基本全面走弱，企业中长期贷款余额增速下行幅度进一步加大。

2021 年9 月新增社融2.93 万亿，新增人民币贷款1.66万亿，M2同比8.3%。

负债端预计延续低迷，行业“去产能”调整将继续。今年3 月以来，保险公司的负债端整体出现大幅下滑，根本原因为行业进入了深度的调整，短期来看还有以下催化因素：1）前期的重疾炒停客观上造成了行业性的一轮客户集中消耗。2）疫情后期经济不确定性很大，使得居民预防性储蓄上升、消费需求下降。3）经济不确定性增大，使得居民出来创业的意愿降低，而保险销售作为创业的一种，因此增员困难。 4）监管政策收紧加大增员和保单销售的难度。我们判断今年下半年以上影响负债端的短期因素还未明显改善，负债端的低迷将持续。

进入新发展阶段，我国发展的基础、环境、任务都出现显著变化，这对“十四五”以及更长时期内我国金融体制改革提出了新要求。金融体制改革要更加突出促进科技自主自强、构建新发展格局、促进共同富裕、推动绿色发展并全面提升经济金融安全水平，有效解决金融发展中的深层次矛盾和问题，围绕服务实体经济和防范系统性金融风险两条主线，着力推动资本市场高质量发展、深化银行业供给侧结构性改革，提升保险业综合保障能力。

贵州作为一个典型的山区省份， 坡地和丘陵面积占全省土地总面积的92.5％， 坡地是贵州绝大多数农民的基本生存空间， 也是贵州农民从事农业 生产的主要作业空间。邓小平同志很早就提出农业经济发展在中国特色社 会主义建设中的基础性地位， 第三代领导核心则将“三农” 问题作为国家 经济腾飞战略性决策安排的重点。

政府服务保障机制何以可能——多案例研讨通过全国各地的各个案例的分析与讨论，分析现代中国的服务保障机制。