5 月9 日，国务院副总理马凯在全国社会保障基金理事会第六届理事大会第一次会议上指出，管理运营好社会保障基金是党和国家赋予社保基金会的一项重要使命。面对新形势新任务新要求，社保基金会要牢记神圣使命，强化责任担当，按照党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，贯彻落实新发展理念，坚持以体制机制改革为引领，以确保基金安全和保值增值为核心，以做强做大社会保障基金为目标，不断推动改革创新，多渠道扩大基金规模，着力提高运营管理水平，有效防控风险隐患，健全完善法律法规，提高人员队伍素质，努力建设一流社会保障资产管理机构，为有效应对我国人口老龄化挑战、完善社会保障体系、筑牢民生保障底线做出新的更大贡献。

    2016年度中国网络广告市场规模达到2902.7亿元，同比增长32.9%，与去年保持相当的增长速度。在持续几年保持高速发展之后，未来两年市场规模仍保持较高水平，但增速将略缓，至2018年整体规模有望超过六千亿元。2016年，电商广告份额占比为30.0%，首次超过搜索广告位列第一位。一直保持领先地位的搜索广告由于政策与负面事件影响，份额出现了较大程度的下滑，首次跌破30%。2016年移动广告市场规模达到1750.2亿元，同比增长率为75.4%，发展势头仍旧强劲。移动广告的整体市场增速远远高于网络广告市场增速。2016年，阿里巴巴（含大文娱）广告营收达852.5亿元，位居第一。百度广告营收位居第二。BAT三家广告营收占整体网络广告市场营收比重超过60%。2016年展示类广告中，交通类、食品饮料、房地产占比出现下滑，而网络服务大行业占比为17.7%，出现较大上升，市场份额超过房地产、食品饮料，位居所有行业第二位。2016年中国信息流广告规模为325.7亿元，占总体网络广告份额的11.2%，超过视频贴片广告。广告主对于曝光与效果的双重需求不断凸显，原生信息流广告得到快速发展。

自改革开放以来，中国国民经济长期保持快速增长的态势。数据显示，截止2015年，中国国内生产总值近68万亿元，且依然保持着6.9%的增长速度。艾瑞咨询认为，虽然增速有所下降，但中国国民经济快速增长的态势将长期持续，其中消费对于GDP的贡献将获得显著提升。

5 月 3 日，国务院召开常务会议，决定瞄准群众多层次多样化健康需求，大力支持社会力量提供医疗服务，进一步深化医改，改善民生。会议对鼓励社会办医作出具体部署，包括鼓励社会力量举办全科诊所和独立设置的医学检验、康复护理等专业机构，促进有实力的社会办中医诊所、门诊部等跨省市连锁经营。对社会办医实行一站受理、并联审批、网上审批。对符合规划条件和准入资质的社会办医不得以任何理由限制，个体诊所设置不受规划布局限制。实行医师区域注册，促进有序流动和多点执业等。

从盈利能力来看，2017 年一季度全部 A 股上市公司（ 非金融）整体毛利率为 19.11%，较 2016 年四季度相比下滑 0.36%，但整体净利率上升 1.12%至 5.73%。采掘、通信、非银金融行业净利润增速改善较大，其中采掘行业改善最为明显；而电力行业 2017 年一季度环比增长率仍然为负，行业盈利能力进一步恶化。同时，计算机、电气设备、纺织服装行业一季度净利润出现负增长；农林牧渔行业净利润增长率下滑较快；有色金属、煤炭开采等行业同比增长率虽然也有所下滑，但仍保持较快增长。

寿险行业原保费收入占规模保费比上升至 86.1%，安邦人寿“长险短做”遭监管处罚，上市险企价值成长模式优势凸显。安邦人寿(1874.07亿)超越平安人寿(1514.74 亿)列行业第二仅次于国寿(2462.07 亿)， 太保(749.20 亿)第五，新华(402.59 亿)坚持续期带动保费规模的转型。保监发„ 2016‟ 76 号中不合规产品于 4 月 1 日起正式停售。保监会禁止安邦人寿 3 个月新产品申报， 展现了坚持“保险业姓保”和从严监管的决心，资产驱动负债经营模式面临挑战，上市险企价值成长模式优势凸显。我们预计行业原保费收入维持 20%左右的增速。

当前时点我们继续看好保险股趋势性行情机会。我们从长期、中期两个视角审视目前保险股的逻辑：长期视角的核心是寿险利源中死费差占比逐渐提升，利差占比逐步下降之下，保险公司将更接近于永续成长型类消费公司（销售保单），而不再简单把保险公司看做是销售保单的资产管理公司，从而受周期（利率、投资环境）影响减小，可以给高估值；另外，中期逻辑的核心是利率提升之下保险公司利差改善。看好目前券商板块的配置价值，在金融监管之下期货业务受益于衍生品市场政策利好、投行IPO 规范提速、资管回归价值发掘，尤其看好资本实力雄厚、业务储备丰厚、稳定性强的大券商。

截止到 2017 年一季度，我们综合市值及盈利状况等因素，从综合消费者服务、互联网软件与服务、传媒、软件和信息技术服务板块的 2567 家新三板公司中筛选了 181 家互联网传媒行业新三板上市公司进行分析

本周沪指报收于 3110.06 点，深成指报收于 9859.23 点。市场资金方面，本周除周二、周四外均未实现资金净流入，周四净流入金额最大为 75.10亿元。全周市场合计净流入资金 86.34 亿元。其中，大单资金持续净流出38.54 亿元；特大单资金净流入 124.88 亿元。

5 月银行板块领涨，跑赢沪深 300 指数 4 个百分点，板块表现符合我们 4 月月报中对 5 月板块的预期。当前银行板块动态 PB 0.90X，并且 6 月份板块进入分红阶段，目前板块估值具有较高的安全边际，对于中长期资金仍具有较高的配置价值。另一方面央行提前布局 6 月流动性投放稳定市场预期， 6月底 MPA考核下资金面不会过度紧张。维持板块买入评级，建议重点关注：兴业银行、宁波银行、招商银行、中国银行、平安银行和江苏银行。