从盈利能力来看，2017 年一季度全部 A 股上市公司（ 非金融）整体毛利率为 19.11%，较 2016 年四季度相比下滑 0.36%，但整体净利率上升 1.12%至 5.73%。采掘、通信、非银金融行业净利润增速改善较大，其中采掘行业改善最为明显；而电力行业 2017 年一季度环比增长率仍然为负，行业盈利能力进一步恶化。同时，计算机、电气设备、纺织服装行业一季度净利润出现负增长；农林牧渔行业净利润增长率下滑较快；有色金属、煤炭开采等行业同比增长率虽然也有所下滑，但仍保持较快增长。

一、中观行业：盈利改善趋缓，资本结构小幅优化.......4

（一）利润表：低基数下盈利同比改善明显，但增速趋缓...... 4

（二）现金流量表：现金流指标仍不乐观.... 7

（三）资产负债表：财务杠杆小幅改善.. 9

二、细分行业：上游行业显著回暖，中下游行业出现分化.....12

（一）煤炭行业：煤价高位带动企经营情况好转...... 12

（二）有色金属行业：主要工业金属价格不同幅度上涨........ 13

（三）钢铁行业：下游投资需求和补库存带动行业量价齐升...... 15

（四）水泥行业：区域分化明显，产能集中度提高..... 17

（五）电力行业：上游成本侵蚀行业利润...... 20

（六）化工行业：石油化工板块显著改善，细分行业需求分化..... 22

（七）房地产行业：销售融资双收紧，现金流开始恶化..... 25

（八）造纸行业：供需格局改善，盈利空间增加..... 27

（九）汽车行业：销量上升带动行业盈利回暖........ 29

（十）家电行业：盈利指标持续改善.... 31

（十一）交通运输行业：航运、港口和铁路运输板块盈利不乐观...... 33

三、一级市场：信用债发行回暖，净融资缺口扩大......34

（一）整体发行量继续上升，多个行业净融资额为负...... 34

（二）过剩行业融资缺口扩大，房地产净融资额维持低位..... 35

（三）同业存单：量缩价升....... 39

四、二级市场：中长久期产业债利差收窄，城投债利差走阔......41

五、高估值成交：数量明显减少，估值偏离缩小.....43

六、低估值成交：数量小幅增加，估值偏离增大.....45

七、单边报价：数量有所减少........47