2023 年一季度随着国际宏观环境改善、疫情防控优化、大宗商品等原材料价格以及运输费用下降，输变电设备板块整体恢复增长态势，业绩表现亮眼。从订单释放、产品交付和业绩确认的节奏来看，一次设备早于二次设备，交流环节早于直流环节，高压环节交付集中度高于低压环节。围绕中西部清洁能源跨区消纳和东南沿海保供电的需求，2023-2025 年电网投资尤其是特高压建设将迎来高峰期，有望迎来量价齐升。2023 年国家电网计划投资超5200 亿元，共计8个大批特高压项目招标，目前已完成第二批特高压项目招标。2023 年已经新开工金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南特高压线路，预计哈密-重庆、大同—天津南交流、陕西—安徽、陕西—河南、蒙西—京津冀、甘肃—浙江、藏电送粤直流等线路2023 年起将陆续核准开工。

2023 年全球光伏新增装机有望增长45%，但我们仍预计制造环节的产能释 放在年內将明显超过组件的预测需求。子板块方面，我们预计光伏玻璃板 块盈利拐点将在3 季度出现，短期內政府对新产能风险预警的取态有助缓 解供应量过快释放，成本端有下降空间，预料光伏玻璃在3 季度将迎来量 价齐升。多晶硅在今年产能过剩的局面几成定局，2024 年将有所加剧。

进口煤价优势重回，利好发电企业成本端的压力释放。2022 年由于受到俄乌冲突、高温天气等因素的影 响，国际煤价高位运行，国内外煤价出现倒挂。2023 年由于局部冲突逐渐缓解以及需求端相对低迷，国际煤 价呈下行趋势，今年一季度纽卡斯尔港Q5500 动力煤平均价格为1084.5 元/吨，同比减少324.1 元/吨。近期 由于国际天然气价格供应充足且价格较低，煤电负荷降低，截至6 月1 日，欧洲 ARA Q6000 离岸价格达 105 美元/吨，周环比跌6.3%；澳洲纽卡斯尔港离岸价达 127 美元/吨，周环比跌 20.6%；南非理查德湾离岸价达 99 美元/吨，周环比跌1.0%。进口煤是发电企业采购煤炭的重要补充，进口煤价的加速回落使沿海电厂的经 营压力得到释放。根据海关总署数据，1-4 月我国累计进口煤炭1.42 亿吨，同比增加88.8%，进口量的明显提 升也促使国内煤价下行。

The bicycle tires market has a huge potential to grow over the forecasted period, owing to the increasing number of disorders such as obesity and cardiovascular diseases which has increased because of inactive lifestyle, so people are shifting their focus towards a healthier lifestyle, and cycling is the easiest and efficient solution for it.